上周伦铜仍维持震荡格局。昨日LME铜库存的大幅增加压制了期价，而今日上期所铜库存的减少基本上抵消了昨日伦敦库存大幅增加的不利因素，使得伦铜继续维持振荡局面。从技术上看，7000美元仍能作为其支撑位，而7600美元亦为较强阻力位。目前，铜市关注智利，秘鲁铜产商以及加拿大铜矿工人的罢工威胁，但库存增加令市场承压，若库存持续增加，则期铜可能走低。最新伦铜库存为117825吨，现货升水下降至57/62美元。 

    沪铜本周仍维持区间振荡，国内现货铜从63600下降至63000附近，现货压力较大使得现货仍处于贴水状态，市场消费低迷。预计沪铜仍将随伦铜维持振荡局面。 

    中国海关周五公布数据称， 中国5月精炼铜进口同比增加148.3%，至116749吨。另，财政部、国家税务总局消息：于2007年1月1日试点实行的福利企业税收优惠政策调整已取得成功，根据财政部和国家税务总局文件(财税字92号，税务总局67号文件)，将于2007年7月1日起在全国范围内取消原由的福利企业税收优惠政策，正式执行调整并完善后新福利企业政策。预计该项政策将对国内废金属市场有所影响。 

    铝周评： 

    国内铝市： 

    上海期货交易所本周库存(单位：吨)： 

    上海地区：16260-2149 无锡地区：2180+440  

    广东地区：3632-481 杭州地区：360+270 

    本周全国铝库存共计22432吨，减少1920吨。 

    上海金属网铝一周均价(单位：元/吨)： 

    日期 最低价 最高价 日均价 涨跌

　　6.18(周一) 20440 20460 20450 -115

　　6.19(周二) 20420 20450 20435 -15

　　6.20(周三) 20450 20470 20460 +25

　　6.21(周四) 20450 20470 20460 0

　　6.22(周五) 20650 20700 20675 +215

　　本周均价 20482 20510 20496  

    本周均价较上周下跌161元。 

    本周上海地区现货铝锭价先抑后扬。受货源带动和现货铝拉至广东地区影响周五的时候贸易商大幅拉高铝现货价格。市场本周成交情况总体来说成交一般。但是宣布的铝制品出口退税取消和调低对本周现货市场冲击并不大，但是对铝市的后期影响有可能还会存在。 

    国际铝市： 

    受其他金属走弱影响，这周国际铝价格在2700-2750附近震荡。库存一直处于82万吨以上对铝的价格存在一定的压力。预计后期仍以弱市震荡为主。

　　LME铝库存本周变化(单位：吨)： 

　　6.18(周一)： 824725-4025

　　6.19(周二)： 824925+200

　　6.20(周三)： 827050+2125

　　6.21(周四)： 827850+800

　　6.22(周五)： 827225-625

　　近期支撑位：$2550

　　近期阻力位：$2775

　　基本面消息：

　　◆国际铝业协会(IAI)周三公布的初步数据显示，5月每日原铝日均产量升至6.74万吨，4月产量为6.72万吨，2006年5月为6.53万吨.5月(31天)总产量为209万吨，4月(30天)为201.7万吨，2006年5月为202.4万吨.

　　◆中国海关周五公布数据称， 中国5月原铝出口同比下降77.6%，至14，378吨

　　◆据伦敦6月20日消息，全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前4个月铝市供应短缺62，000吨。原铝需求逼近1220万吨，较去年同期增加117.8万吨。该机构称，1-4月铝产量增加128.1万吨至1210万吨，而截至4月末可报告库存降至273万吨。今年前4个月全球铝产量同比增长11.8%。其中中国产量增加108.3万吨，目前占全球总产量的32%左右。

　　◆中国1-4月净出口未加工铝为81，900吨，较2006年同期减少66%。全球铝需求增加11%至1218万吨。 4月份，全球原铝产量为307.98万吨，消费量为311.98万吨

　    铅周评： 

    伦铅本周连续突破两个整数价位2400、2500美元，成为所有金属中最强势的金属品种。国外著名分析机构巴克莱(Barclays)评论(0622)提出铅较其他基本金属表现突出是由于对征收10%的出口关税将导致中国今年的出口大幅下降的担忧(注：今年6月1日起精炼铅出口关税上调至10%)。除了这些担忧之外，中国国内的铅价上涨(因消费强劲、供应吃紧)，同时LME库存下降。 

    伦铅的强势必然带动国内铅市大幅上涨，国内冶炼厂家原料紧缺，激励本周上海市场铅价上涨了650元甚至更多，到周五上海市场铅价已经逼近18000元/吨。虽然部分品牌铅也陆续增加货源，但因铅市看涨情绪高涨，很多货源未到上海已经被定，或者下游客户直接从厂里那货。据了解，河南等地铅的出厂价已经报到17900以上了。上海持有货源的厂商更是奇货可居，对后市十分看好，惜售少出或不出，等待更理想的价位。 

    此外，国际各研究组织关于全球铅紧缺的消息也给国内铅市带来利好消息。 

    铅价高涨，作为最大的铅消费领域--蓄电池产业的成本也在急剧增加由于受铅价影响，为缓解企业巨大的生产压力，他们已经在酝酿产品的提价，考虑到客户的承受能力，预计暂时提价幅度在5%左右。 

    在急速上涨的铅市行情下，我们除了对后市保持良好预期之外，也要警惕继续推高铅价可能遇到的风险，伦铅在其他金属影响下会不会存在回调的可能也是需要观望的。 

    行业信息汇总： 

    ILZSG：2007年1-4月全球精铅市场供应短缺4，000吨——国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2007年1-4月的全球精铅消费量从上年同期的262.9万吨增至272.1万吨。精铅产量从去年同期的268.9万吨增至271.7万吨。 

    以下为ILZSG最新全球数据(单位为千吨):

　　2007年4月 2007年3月 2007年1-4月 2006年1-4月

　　铅矿产量(铅含量) 294.1 301.4 1，177.0 1，146.0

　　精铅产量 706.9 670.0 2，717.0 2，689.0

　　精铅消费量 693.4 670.9 2，721.0 2，629.0 

    WBMS：全球1-4月铅市供应短缺111，000吨——全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前4个月铅市供应短缺111，000吨，去年同期为过剩44，000吨。可报告库存减少1，000吨至277，000吨。4月LME铜库存增加9，000吨，当月末库存量达到42，500吨。 

    1-4月铅矿产量为133.2万吨，中国产量主导全球供应。全球铅需求为273.8万吨，较去年同期增加5%左右，亚洲很多国家需求增长。中国1-4月消费量为785，000吨，4月份达到213，000吨的月度新高。 

    4月，全球精炼铅产量为702，000吨，消费量为710，500吨。 

    中国海关周五公布数据称——5月铅进口下降0.7%至2，238吨，出口下降21.9%至42，991吨。

    锌周评: 

    本周前期伦锌继续横向盘整行情，基本坚守在3600美元以上，在没有明显趋势下，国内锌市场保持谨慎观望，国内冶炼厂家因锌价已经贴近成本或者已有亏损抗跌惜售，使上海锌价稳定在28600附近，上下波动幅度不超过50元；周四伦锌技术性下行击破关键支撑位3530/50美元，并有继续下挫可能，令国内锌市承压，锌价由28600大幅下跌至28000，并在此暂时获得支撑。短期延续下跌行情虽是意料之中，但伦锌破位下行也令部分厂商措手不及，上下游均保持观望态度，财政部最新出口退税政策对0#锌没有影响，也没有给国内锌市带来提振。 如下表：  

    上海金属网锌一周报价： 

    日期 2007-06-11 06-12 06-13 06-14 06-15 

    隔夜伦锌收盘价(美元/吨) 3745 3685 3610 3610 3510

　　1#锌现货报价(元/吨) 28550 28500 28550 28550 27975

　　0#锌现货报价(元/吨) 28600 28550 28600 28600 28000

　　可交割0#报价(元/吨) 28750 28650 28700 28700 28050 

    沪期锌在转入当月后，受伦锌及沪铜拖累下滑，当月锌成交量大幅减少，主力月08锌成交量比较稳定，现货锌与期锌07贴水继续缩小至贴水50到平水，几乎贴近07锌卖价成交。 

    伦锌库存一周内减少了1575吨，最新库存为73250吨；注销仓单小幅减少，表示伦敦库存暂时没有大幅下降可能；同时3月伦锌升贴水由上周的最高时升水40美元下滑到升水5美元至平水，这些对于伦锌均为利空消息。国内库存不减反而增加，上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为45148吨，增加了3810吨；上周从广东市场减少了3530吨，而本周此地又增加了3363吨，另外杭州也增加了420吨，上海增加了27吨。周五公布的海关数据显示，5月中国精炼锌进口1.66万吨，出口1.05万吨，实际净进口0.61万吨。库存对上海锌价压力依然很严峻。 

    综上所述，无论伦锌还是国内市场，在伦锌破位后目前都显现出一种下行趋势，国内锌市场在冶炼厂家成本压力下抗跌惜售心态将继续增加，或令锌价在下跌过程中有所缓和。我们也不妨大胆设想，伦锌下跌趋势开始形成或者也显现着未来反弹机会的来临呢？毕竟伦锌库存仍处于历史低位。 

    行业信息汇总： 

    国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知及商品清单(2007-6-19)——自2007.7.1日起：

　　取消退税率 调整为零的商品：

　　氧化锌

　　按13%征税的氧化锌

　　按17%征税的氧化锌

　　过氧化锌

　　硫酸锌

　　调低出口退税的商品：

　　锌及锌合金条、杆、型材、丝 退税率调整为5%

　　锌板、片、带、箔 退税率调整为5%

　　锌管及锌制管子附件(例如：接头、肘管、管套) 退税率调整为5%

　　电池壳体坯料(锌饼) 退税率调整为5%

　　其他锌制品 退税率调整为5%

　　(注：锌锭此次并未取消5%的出口退税) 

    ILZSG：2007年1-4月全球精锌市场供应过剩5.3万吨——国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2007年前四个月全球精锌消费量增至372万吨，上年同期为356.3万吨；产量则由上年同期的342.4万吨增加至377.3万吨。数据显示，锌市供应过剩5.3万吨。

　　以下为ILZSG最新全球数据(以千吨计):

　　2007年4月 2007年3月 2007年1-4月 2006年1-4月

　　锌矿产量(锌含量) 939.3 903.2 3，615.0 3，357.0

　　精锌产量 936.5 956.7 3，773.0 3，424.0

　　精锌消费量 965.1 938.3 3，720.0 3，563.0 

    WBMS：全球1-4月锌市供应过剩80，000吨——全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前4个月锌市供应过剩80，000吨，而可报告库存减少6，000吨。

　　1-4月锌矿产量总计为330万吨，较去年同期增加4%。

　　WBMS称，精炼锌产量增加263，000吨至368.2万吨，亚洲国家(不包括中国)增产231，000吨。

　　今年前4个月，全球需求较去年同期增加53，000吨。增幅最大的为中国和美国。中国锌需求达到105.1万吨，占全球总需求的29%。该机构表示，4月份，锌板产量为924，700吨，消费量为945，500吨。

　　锡周评：

　　国际行情：

　　LME期锡前半周保持在13850-14000美元区间窄幅波动，库存持续增加总量已近12万吨附近，使得伦锡很难有所突破。后半周虽然受基本金属整体带动跃上14100-14200美元，但由于交投清淡，使其很难在此区间站稳。

　　现伦锡最新库存为11925吨。

　　国内行情：

　　本周沪锡市场人气日渐低迷，现货价格维持在106500元/吨附近，几无变动，供需两不旺局面下周仍将继续，市场对于长期前景还不十分乐观。

　　基本面消息：中国海关数据显示，07年5月份精炼锡及合金的出口量为2301吨，比去年同比减少了2.6%。07年1月-5月的出口量为13606吨，比去年同比增加了56.4%。五月份由于印尼有14家锡矿生产厂家得到了出口许口，使得国内货源过剩，出现供过于求的局面，这也是导致这段时间锡价持续下跌的直接原因。

　　镍周评：

　　国际行情：

　　本周伦镍由周一的40400美元一路下跌至周四的36500美元，因受到中国不锈钢厂减产的消息和之前LME修改借出规定打压。周五伦镍反弹至37500美元，预计短期内伦镍将继续维持震荡调整走势。

　　国内行情：

　　本周国内金川镍价一直处于下跌走势，从周一的376000元/吨下跌至周五的348000元/吨，周五因伦镍震荡反弹，国内镍价也随之持稳。影响本周镍价下跌的原因有如下：

　　一、 伦敦金属交易所“借出交易”新规出台，伦期镍的价格一泻千里，成为了基本金属的领跌品种。同时带动国内镍价大幅下跌。

　　二、 本周中国的不锈钢大企业的减产公告又给刚刚有起色的伦镍价格“当头一棒”。

　　国内主要不锈钢厂如太钢、宝钢、浦项(在国内的合资公司)均准备在七月份减产20%，但是否在八月份以及下半年继续减产20%尚不清楚。

　　一方面是不锈钢厂根据正常计划应在年中进行设备检修使产量有所减少。

　　另一方面，由于国内不锈钢市场近期低迷，以及镍价暴涨使成本骤增，导致钢厂采取措施维持市场和企业的正常运行。

　　三、 有分析师表示，镍价下调，向理性回归还基于另外一个因素，由于镍价的暴涨，不锈钢厂对含镍生铁的采购加大，对镍需求减少。

　　四、 金川集团于6月20日将金川镍出厂价由原来的368000元/吨下调至342000元/吨，下调了26000元/吨，为镍价打开了下跌空间。

　　镍的相关数据：

　　镍消费量：

　　最新的国际镍研究组织的数据显示今年1-4月全球精炼镍消费同比增长8%，而欧洲的消费同比下降3%，美国的消费小幅增长3%，亚洲的消费同比增长17%，尤其是中国的消费大幅增长(同比增长40%)。

　　镍生铁情况：

　　镍在过去两天奋力获得支撑之后上演技术性反弹。镍的前景保持疲软，但镍价下跌可能导致镍生铁的使用减少成为镍的最大支撑。在某些不锈钢等级中用于替代精炼镍的镍生铁生产成本平均在25000美元/吨左右。北京安泰科预计中国用红土矿生产的镍产量今年将达到8-9万吨左右，不过基于近期的进口数据，我们估计这一数字可能还要高4-5万吨。生铁的供应本来就不稳定，由于镍价下跌，生铁的经济性下降，最终可能导致产量下降，进而对精炼镍的需求增加。

　　镍铁厂家都表示近日成交清淡，甚至几天都没有成交量. 因此大部份镍铁生产企业目前都有不少库存，看行情一路走低，厂商不免产生恐慌心理.只想能尽早出货，减少库存. 

　　湖北某镍铁厂商表示，他们还有不少现货， 前几天还有一点成交，价格也在2700元/镍以下(镍含量4-6%)，本周连询单都没有接到几个，且客户都嫌价格高.市场持续低迷，采购商也认为镍价格还会再跌，操作相当谨慎，观望气氛较浓."要是有人要货的话价格在2600-2650元/镍我们都愿意出货，实在卖不动了"该镍铁厂家说 .山西等地区镍铁市场也很清淡，厂商价格继续下调，但也有厂家表示，下调价格也有个保底限度，报价高了一点呢又无人问津，太低我们又不愿出货.但要有成交就必须随市场的走向相应调价. 

　　目前国内在生产的镍铁中小型企业大部份前身是生铁锰硅等生产企业转产过来的，涉足镍铁行业时间不长， 因此市场的起伏变化他们还难以理性应对.商家愿意以再低价格抛货，如此循环下去，镍铁市场将难以回转. 

　　红土镍矿：

　　随着中国市场和LME镍价的大幅下跌，最近红土镍矿价格保持下滑走势，而且，市场需求仍然疲软。周二LME镍价大幅走低，中国市场镍价随之跟跌，进而打压红土镍矿价格。 

　　国内一贸易商1.5%的红土镍矿报价为1300元/吨，而上周价格为1400元/吨的价格。另一贸易商也把1.8%的红土镍矿价格调整到1700-1800元/吨。市场人士介绍，目前港口的红土镍矿库存量还是很大，其中1.3-1.7%的镍矿居多。有贸易商表示光连云港( 14.88，-0.14，-0.93%)就有70-80万吨镍矿。 

　　对于镍矿市场大幅下跌，采购商也没有采购。采购商们表示，目前市场低迷，镍价有继续下滑的趋势，他们打算观望市场，不会采购镍矿。

　　镍出口退税政策：

　　6月19日，中国财政部公布了最新的出口退税政策，并决定从7月1日开始实施。其中湿法冶炼镍中间产品、镍和镍合金管、其它镍箔、镍网等的出口退税率将降至5%。

　　本周伦镍库存变化：

　　周一 9，288 持平

　　周二 9276 -12

　　周三 9，042 -234

　　周四 9，048 +6

　　周五 9030 -18