安信证券指出，2009年，拓邦电子的小家电控制器主营占比将从2008年的60%下降到50%，HID汽车氙气灯和电机业务收入占比将逐渐上升。

    本期的“鉴宝中小板”，将为您介绍一家涨幅在中小板并不算出色，但是未来股价上行空间巨大的上市公司，它就是在2007年6月20日上市的拓邦电子（002139，收盘价12.60元）。

    拓邦电子的主营可以分为三项，家电智能控制器、HID汽车氙气灯和电机业务。公司在2008年前三季度业绩保持高速增长，主营收入达4.57亿元，同比增长57.02%，净利润达2773.95万元，同比增长435.77%。公司预计2008年度归属母公司所有者的净利润同比增长70%~100%。

    目前，公司主营业务收入来源于家电类控制器，公司股价正处在平稳上升的过程中。那么在未来，其股价能否保持稳步上行？

    【投资亮点】

    两项新业务毛利率料超20%

    拓邦电子所处的行业是电子智能控制行业，这是国家鼓励发展的高科技产业。公司的主营分为三项：家电智能控制器、HID汽车氙气灯、电机业务。其中，后两项业务均属于公司的新业务，被看作是公司未来业绩的主要增长点。

    控制器产品丰富

    根据拓邦电子发布的信息，中国电子智能控制行业市场规模在2005年就已经达到了1900亿元，全球销售额已达4203.6亿美元。据了解，目前国内能研发和生产电子智能控制产品的企业有几十家，但真正具备研发实力及上规模的企业只有拓邦电子、盈科、前锋、蓝微等几家企业。

    根据拓邦电子2008年半年报，公司2008年上半年主营收入2.87亿元，收入主要来源于家电智能控制器的生产与经营。其中，电磁炉控制器销售收入占主导，达1.16亿元，毛利率为11.69%，同比增长1.54%。美的电器是公司电磁炉控制器销售最重要的下游客户。据美的2008年销售数据显示，美的电磁炉2008年度市场累计占有率达35.76%。

    据拓邦电子发布的信息显示，2005年，公司在电磁炉控制器市场占有率为20.84%，微波炉电控板市场占有率12.12%，洗衣机电控板市场占有率为5%，洗碗机电控板市场占有率为15%。

    与国内竞争对手相比，拓邦电子生产的控制器产品丰富，且随时可以根据市场的需求变化进行调控。但在技术上，公司生产的控制器、HID安定器、微型电机与国外的相比，还有一定差距，且国外厂商的毛利率更高。

    电机氙气灯是业绩增长动力

    HID汽车氙气灯和电机业务是拓邦电子的两项新业务，被业内看作是未来业绩增长的动力，且毛利率均在20%以上。

    安信证券指出，2009年，拓邦电子的小家电控制器主营占比将从2008年的60%下降到50%，HID汽车氙气灯和电机业务收入占比将逐渐上升。

    从国内的情况来看，由于国内法规对汽车改装的限制，目前全国汽车改装率还不到5%。如果未来对HID氙气灯改装的限制减少，国内市场需求将逐步放开，公司的该项业务将有较大发展。此外，公司在HID灯安定器领域已经确立了国内第一的市场地位，公司最高月出厂量达30万只。若以月平均15万只保守测算，每套出厂价90元计算，2008年公司可实现1.6亿左右的销售收入。