面板产业面临冰河时期 估奇美电明年将亏损544亿元
2008-11-15 09:36:23
来源:奇摩股市
巴黎证券在最新出炉的报告中指出,面板产业已经进入了高度不确定且长时间的“冰河时期”,如同DRAM 一般,面板价格持续下滑,许多产品的价格已经低于其现金成本,加上同业间竞争激烈,预估奇美电的亏损将快速增加,而资产负债比过高也让奇美电可能 面临筹资风险,因此巴黎证券将目标价从16元大砍至7.5 元,投资评等则从“持有”降至“减码”。
相较于奇美电受到面板价格下滑威胁,韩国的竞争对手却因为韩币贬值的关系更具价格竞争力,且韩国的第8代液晶面板生产线对于32吋、46吋、47吋面板的成本效益将更为有利。
而LGD针对宽屏幕监视器、NB面板和TV触控面板所新增的6代线计划,将于明年第2季联合起所有的非一线品牌,对奇美电造成极大威胁。此外,奇美电的库存风险也相对较高,尽管已经大幅减产,第3季的库存水位仍然持平,未见降低趋势。
巴黎证认为,为了保有足够的现金水位,奇美电不得不大砍明年的资本支出至500亿元以下,比起今年大幅减少了50%,预期未来还将更进一步地删减资本支出,而8.5代线也将递延至46/47吋面板需求回温后才将进行。
除了同业间的竞争之外,巴黎证认为奇美电财务上的风险也不小,目前的自由现金流量仅有约250亿元还有一笔400亿元的短债及将于明年到期;虽然信贷额度却仍有600亿元,明年营运资金仍算足够,但若2010 年面板景气下修的状况更为严重,奇美电还是得面临筹资上的风险。
基于面板价格大幅下滑,巴黎证对于面板族群维持谨慎态度,而奇美电又因同业竞争及负债问题,恐怕将在面板景气的冰河时期吃下更多苦头,因此巴黎证券大幅下修奇美电的获利预期,预估亏损将扩大至544亿元 ,高于原本预估的260亿元,而投资评等也由“持有”降至“减码”,目标价则由16元砍至7.5元。
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