摘要：  作为小家电经销商，由于上游企业手中现金紧张，承受的催款压力各自不同。昨日，九阳一位经销商向《金证券》记者坦言：“之前与企业进行票据结算，现在企业票据结款和回款的压力比较大，我们也不得不早点付款。”

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作为小家电经销商，由于上游企业手中现金紧张，承受的催款压力各自不同。昨日，九阳一位经销商向《金证券》记者坦言：“之前与企业进行票据结算，现在企业票据结款和回款的压力比较大，我们也不得不早点付款。”

“小家电行业从发展高潮回落，如今企业的经营性现金流显得格外重要。”苏泊尔董秘叶继德坦言。

关心企业现金流

《金证券》记者对比上市小家电企业中报后发现，今年上半年，主流小家电业绩整体下降。比如九阳销售收入下降4.5%，利润下降5%;爱仕达(002403，股吧)销售收入下降15%，营业利润下降58%;苏泊尔销售收入同比下降4.04%，利润则下降4.33%。

“小家电整体业绩下降，对于我们来说，主要关心企业的现金流。”上海一家基金公司家电行业研究员昨日告诉《金证券》记者。记者获悉，在最新一次小家电机构交流会上，苏泊尔在向机构推荐时也着重强调“现金流表现不错”。

记者注意到，苏泊尔今年上半年经营性现金流居然增长4倍多。2011年上半年，经营性现金流是7008万元，而2012年则高达3亿元。

相比而言，九阳股份(002242，股吧)的现金流则大幅锐减。2011年上半年有2亿元，今年上半年只有7802万元，减少2亿多。

对于经营性现金流大幅减少的原因，昨日九阳股份证券部人士告诉《金证券》记者：“主要是应收票据加大。”从财报里，记者发现，九阳上半年的应收票据高达7亿元。不过，应收账款并不多，只有9000万元左右。

苏泊尔应收票据是6亿元，应收账款则是1亿元，与以往并没有大幅变化。

九阳股份证券部人士则向记者坦言：“在回款上，苏泊尔确实做得比较好。”

半年付清不赊账

“其实，在家电企业的回款当中，票据结算一直是比较普遍的做法。”上述九阳经销商告诉《金证券》记者：“我们进货后，手上没有现钱，但是有一张银行承兑票据，然后我就用这个票据去付货款的钱，这个就是票据结算”

一般来说，票据最终到期是半年时间，九阳股份证券部人士证实：“我们一般都要求经销商的票据在3至6个月变现。”

不过，《金证券》记者了解到，上游企业由于自身财报里显示现金流紧张，已经要求经销商尽量在3个月内回款。

“收入减少，毛利率下滑，再加上应收票据增加的比较多，家电企业的经营性现金流肯定是要减少。”不过，上述基金公司研究员告诉《金证券》记者，目前对于小家电企业经营性现金流也不用太担忧。

这位研究员坦言，比如九阳账上现金有12亿元，流动负债10亿元，所以，资金链上也不会有太大问题。

“规模较小的小家电企业如果自己资金紧张导致经营能力受限制，也会主动寻求并购，找到大靠山。”研究员提醒记者。

开源节流成主流

小家电市场被公认为“中国家电业最后一块利润奶酪”，如今也在艰难寻求发展之路，其中一项政策就是：开源节流。

苏泊尔董秘叶继德感叹，小家电未来如何很难说。对于苏泊尔来说，炊具比较成熟稳定，但未来会是比较低的增长。在业绩无法高速长的情况下，“缩衣节食”成为内部严守的标准。

据叶继德透露，虽然苏泊尔现金流比较充实，但在经济不好的情况下，不光重视现金流回款，连管理费用的管控也在努力控制。

不过，一些费用仍然无法规避。以苏泊尔为例，在国外销售不好的情况下，开始加大内销，但是，内销比重相对上升需要一定的市场营销，这也使得2012年上半年销售费用率同比上升1.36%，二季度的销售费用率依然较高。

“新品推广是小家电提升毛利率，增加收入的重要来源。”上述基金公司研究员指出，“所以，即使是回款压力增大，新品推广仍然不会减少。”

苏泊尔一位经销商则告诉《金证券》记者：“目前了解的情况是，以前9月至10月份会集中推新品，现在则拉开到全年，每季都推新品，我们希望新品销售速度加快，这样我们的变现能力也能提高。”