家电行业：家电以旧换新 彩电受益最大
2009-06-08 16:12:07
来源：兴业证券
投资要点事件：
国务院正式批准了国家发展改革委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》，今年将安排20亿元资金用于家电“以旧换新”补贴。
国务院正式批准了国家发展改革委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》，今年将安排20亿元资金用于家电“以旧换新”补贴。
点评：
引导居民消费升级，促进家电产业结构升级。相对与家电下乡政策对象是农民不同，本次“以旧换新”政策则把城市居民耐用品消费升级换代放到了重要位置。本次政策出台的目的是以促进消费、扩大内需为重要切入点，力图积极引导居民的消费升级，切实增强消费对经济增长的拉动作用。此外，此项政策也将促进我国家电产业结构升级步伐，同时也有利于提高全社会能源资源利用效率，减少环境污染，促进节能减排和循环经济发展。
家电“以旧换新”政策主要内容：一是财政补贴，2009年财政安排20亿元资金，用于家电“以旧换新”补贴；二是先行试点，2009年在北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东、福州、长沙9省市先行试点，成熟后在全国推广；三是补贴产品，确定电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑5类家电产品；四是补贴标准，交旧购新补贴不超过家电销售价格的10%，并分品种确定补贴最高上限。
彩电行业政策受益最大。我们认为，彩电行业受益本次政策效应最大，主要从市场容量、消费者意愿以及需求结构来判断。
市场容量：2008年我国电视产品内销额达1229亿元，其次为空调、冰箱和洗衣机。
消费者意愿以及需求结构：彩电更新换代需求占比最高（70%），未来三到五年将是国内平板电视高增长周期，主要是平板电视的受众范围快速提升，其他依次为洗衣机、冰箱和空调。
看好家电行业的长线投资机会。长期来看，我们认为，政府启动内需的决心，加大对家电行业扶持的力度可能超出市场预期，这将很大程度上提升家电行业的投资价值，而伴随着国内庞大的内需市场的启动，相关龙头公司的成长轨迹将更为清晰，其中所孕育的长线投资机会值得投资者重点关注。
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