库存问题仍未解 　联发科首季营收再摔逾25%

    虽然市场目前关注的焦点，仍放在美国经济的衰退与否，来判断2008年景气究竟是多、还是空，但同一时间，大陆当地政府仍持续祭出宏观调控的动作，似乎让原先预期的北京奥运效应，已开始出现抵消的结果出现。影响所及，大陆白牌手机市场2008年第1季需求量仍将较2007年第4季持续下滑，而单季衰退幅度更可能会达到20%以上。

    联发科虽然在上周公布已成功合并亚德诺(ADI)的利多消息，让市场对公司第1季营收表现又出现一丝希望。不过，根据联发科最新的订单能见度，集团1月营收表现大概只能守成在2007年12月新台币52亿元上下，在2月肯定重挫30%、40%以上，3月虽可回温，但内部仅敢预估到60亿元以上水准后，联发科2008年第1季营收目标大概只会在140亿~150亿元间。

    这样的单季营收目标版本，将会较2007年第4季再衰退逾25~30%，甚至比起2007年同期148.9亿元水准，也好不到哪去？让人有点错愕2007年第3季声势如日中天的大陆白牌手机市场需求，是否真的泡沫化了。联发科发言系统指出，有关第1季营收目标要到月底法说会中才会作出预估，不过，市场预期公司合并ADI可带来一定的营收贡献度，现在来看，是有点太偏乐观。

    由于ADI手机芯片产品线部门在2006年业绩贡献度仅2.6亿美元，目前知道2007年此数字已经下滑，2008年首季在传统淡季效应下，此部分产品线的业绩贡献度绝对不会太高，加上大陆白牌手机市场需求并未有明显起色，一切要等到农历年后，才能进一步判断终端市场端的库存水准是否已有效去化，所以，公司本季营收目标应会较上季持续下滑。

    除联发科外，包括原相、立锜也发表对2007年第1季大陆白牌手机市场需求不乐观的看法，原相由于手机CMOS Sensor产品线主要与联发科搭配，在联发科本季手机芯片产品线出货量不进反退下，原相对本季手机CMOS Sensor产品线的成长性，并不看好。至于立锜也表达，先前对第1季营运看法相对正面，但在大陆白牌手机市场需求持续不振下，单季营收可能会较前一季下滑10%左右。

    大陆白牌手机市场需求连续在2007年第4季及2008年第1季重挫的情形，让人不免怀疑当地手机市场需求是否出现泡沫化？过于乐观的出货量预期，让终端市场存货水准非得要2季以上才能消化完毕，甚至要寄望农历年买气，才能把存货问题一次解决完毕，这让先前两岸手机产业界对2008年中所举办的北京奥运，所预期带来的可观商机，大打折扣。

    更严重的是，在美国本地经济衰退步伐越来越确立的同时，大陆官方却因当地经济成长力道太强，也开始采取一连串宏观调控措施，以期能抑制当地经济成长走势的角度后，面对全球2大经济体被迫，及强迫同时紧缩当地消费者购买力的动作，似乎已重伤全球3C产品买气，而2008年上半要想到景气的春燕，看来机会也越来越渺茫了。