连续7日，除了一日股市大涨146点而勉强收平外，其余6日均以跌停报收，这是*ST夏新(600057.SH)宣布将以向控股股东贷款的方式来解决资金危机，资本市场的反应。  

    6月14日，*ST夏新宣称，将向公司控股股东夏新电子有限公司(以下简称“夏新有限”)、公司实际控制人中国电子信息产业集团公司(以下简称“CEC”)借款5亿元。  

    “融资”同时，*ST夏新扭亏方案也浮出水面。从国产手机“排头军”跌落到连续两年巨亏，夏新电子这位昔日的电子明星目前最迫切地就是盈利保壳。  

    大股东援手  

    大股东的支援，将保证夏新自救的开展。  

    6月14日，*ST夏新公布了其新“融资”计划。公告称，经过与控股股东协商，夏新电子将向夏新有限借款1亿元，借款期限为1年，免付利息。此外，夏新电子还将向CEC借款4亿元，借款期限为1年，利息按照银行基准利率支付。公司控股股东夏新电子有限公司向CEC提供该笔借款的担保。  

    除此之外，*ST夏新以账面价值4.55亿元的生产设备、商标权、子公司股权，向CEC提供本公司的7.7亿元金融支持提供反担保。双方同意，CEC方向*ST夏新提供总额为7.7亿元的金融支持，其中7.25亿元为担保额度，0.45亿元为委托贷款。*ST夏新则以商标品牌、生产设备、子公司股权，合计账面价值4.55亿元向CEC提供反担保。  

    这是定向增发方案被暂缓推行后，*ST夏新开始需求的另一条“融资”道。4月3日，*ST夏新公告，由于夏新电子因涉嫌违反证券法规，公司拟报审的非公开发行股票方案不得不接受调查，暂缓推进。此前，夏新电子拟向夏新电子有限、CEC和厦门机电集团有限公司特定对象非公开发行股票，共募集4.99亿元现金，以解决资金紧缺问题。  

    而此时夏新的资金链已处于紧绷时期。2007年末，夏新总资产30.1亿元，其中存货12亿元，应收账款近7亿，现金2.13亿元，总负债达32.5亿元，这其中包括短期借款和应付账款22.63亿元。  

    这时候的夏新连续两年亏损，已变卖了上海的5层研发大楼，除去所得税后，而公司在厦门夏新工程塑胶公司70%的股权也将出让。定向增发被延期，急缺资金的*ST夏新只好向“大老板”CEC借钱。  

    夏新电子曾是CEC旗下业绩最佳的企业之一。夏新以做VCD出道，而真正成就其品牌是手机业务。2002年、2003年夏新靠A8手机，创造了两年挣得净利润11亿元的神话，并挤入国产手机第一阵营。2002年夏新进军液晶电视产业，2003年开拓笔记本市场，成为国内一家跨越通讯、家电、IT的知名电子。夏新在国内有30家分公司、300家办事处，在美国、新加坡都有海外分公司，出口本品牌手机，在北京、上海、南京都有研发机构。在夏新广州分公司刘明怡(化名)的眼中，公司辉煌时，在一线城市卖场覆盖率达到了90%以上。 

    卢振宇“新政”   

    找资金支持只是夏新电子总裁卢振宇在夏新“新政”中的一步而已。   

    在夏新广州分公司刘明怡(化名)的眼中，公司一些变革正在进行。两个月前，他听说除了保留北京、上海、广州、深圳4家分公司外，公司各地分公司将被撤销，降级为办事处，不再承担资金和物流平台的职能。这实际就是从分公司制转为代理制。夏新总部相关负责人称，公司已完成分公司转代理制，目前公司正按照新的营销模式运行。   

    刘明怡还收到总部在终端推广中高端手机的消息。他透露，公司今后的销售重点会放在中高端手机上。而早在去年年底，夏新已经在推中高端手机。   

    进入夏新后，卢振宇的作为不局限于此。2007年年底，卢振宇空降夏新，出任总裁。此后，陷入经营困境的夏新电子“割肉自救”。公司出售部分资产补充流动资金，并收缩通讯家电业务，但公司具体的重组方案并未披露。今年6月，夏新的扭亏方案终于浮出水面。   

    具体来说，卢振宇“新政”主要集中在寻求财务后盾和营销突围两个方向。从定向增发到借款，在CEC支持下，*ST夏新资金问题将得到保障。同时，公司决定对各地的地产进行清理。目前，夏新重点是手机营销。公司除了将营销模式改为代理制外，还将针对新兴渠道，以营销创新引入差异化直销和宣传渠道。夏新或将重点发展B2C。夏新相关负责人称，夏新拟将通过信用卡刷卡消费模式推动B2C 直销业务。   

    此外，夏新将拓展多种渠道营销，推动政府采购、集团采购、手机定制开发、电视购物等业务类型的销售工作。夏新相关负责人介绍，今年TD手机和手机出口也是公司突围的重点。   

    新浮出水的夏新扭亏计划里并没有提到公司的笔记本和液晶电视两大块业务，只是强调今年加强主营手机业务的营销。兴业证券分析师时红认为，夏新现在最紧要的是实现2008年的盈利保住上市公司地位，只有在这项实现后才去考虑相关业务的处理。4月30日，夏新电子公告显示，由于对公司以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致公司2006年、2007年两年连续亏损，公司股票自2008 年5月5 日开始被实行退市风险警示的特别处理，公司股票简称相应由“夏新电子”变更为“*ST 夏新”。   

    扭亏路漫长   

    夏新相关人士认为，如果正常生产经营所需资金能得到保障，2008年经营目标可以达成，但业内分析，2008年手机行业不景气，夏新扭亏不乐观。   

    夏新加大手机营销，首先要面临着清理手机库存和推新品的平衡。同在CEC集团的一家手机厂的高层称，前两年的快速扩展，夏新库存大。2007年夏新的存货达12亿元。要拉动销售就要推新品，由于还有积压库存，夏新经销商对推新品有顾虑。   

    业内人士指出，在目前阶段，夏新要提高公司手机的利润也将不易。光大证券分析师周励谦分析，今年国产手机厂商都倍感压力。原材料价格上涨让厂商成本控制空间缩小。经销商向厂商要的返利越来越高了。夏新广州分公司刘明怡介绍，今年广州手机专业连锁要求国产手机返利已经高达20%。而2007年这个数据在10%~20%间。   

    与此同时，国内手机市场竞争加剧。由于手机牌照的放开，手机行内增加了许多新军。这些企业已经形成了成熟经营模式，其低价低成本策略对传统的国产手机行业的冲击不可小视。外资品牌展开价格战，依靠技术优势和规模优势，降低成本，从而导致国产手机份额持续降低。此外，各类厂商都在尝试电子直销、电子商务等多样的营销手段。   

    2008年卢振宇给夏新下的经营目标计划为：营业收入约33 亿元，营业成本约28 亿元；平均毛利率提高5%~6%；各项费用下降11%。   

    夏新在对其未来工作预期称：“公司主营手机产品的利润只能维持在平均水平，加之竞争格局的变化难以预估，全年产、销量也会受到一些影响。”   

    这对夏新是个大挑战。