面对2006年度27亿多港元的巨亏，以及即将到期的短期债务，TCL多媒体(1070.HK)5月16日对外公布的供股融资计划显得非常及时。 

    根据公告，TCL多媒体将按照2供1的比例发行19.51亿-20.19亿股新股，每股价格为0.4港元，集资总额为7.806亿-8.076亿港元。根据TCL多媒体有关公告，所募资金中3.9亿港元用于偿还部分银团贷款，余款则用作一般营运资金。 

    公告同时显示，资金状况同样不容乐观的TCL集团(000100.SZ)，其旗下控股子公司却要以包销形式向TCL多媒体变相提供资金4.78亿-5.05亿港元。据TCL集团人士透露，TCL集团将通过接下来的A股定向增发募集这部分资金。 

    TCL集团人士表示，TCL多媒体已经找到了低成本液晶电视发展模式，在获得新的资金支持后，其全球彩电升级计划将全面展开，并有望改善整体盈利状况。 

    颇有意思的是，由于供股价格较公司停牌前收盘价0.64元(5月14日)折让37.5%，在TCL多媒体发布供股计划当天，股价出现大跌，一度跌幅高达14%。与此相反，已经戴上*ST的TCL集团在连续三个涨停后，16日开盘再度冲上涨停。 

    博弈定向增发 
    事实上，TCL集团一直试图为亏损累累的TCL多媒体输血。去年10月，TCL集团曾提出要在A股定向增发募集10亿元以上的资金，其中6.5亿元用于TCL多媒体的营运资金，还有2.5亿元用作TCL电脑的营运资金。但这一计划至今没有结果，也成为TCL集团董事长李东生的一块心病。 

    TCL多媒体的再度巨亏已经容不得继续等待。 
    根据TCL多媒体4月底公布的未经审核的2006年业绩，公司亏损额为27.16亿港元，其中经营业务亏损扩大至15.32亿元，重组及结束欧洲业务的费用约8.16亿港元。 

    在这样的情况下，TCL多媒体决定通过供股的方式来募集资金。据TCL集团公告，公司全资子公司TCL实业将全额认购可获配发的股份，按TCL实业现持有TCL多媒体38.74%股份计算，TCL实业拟认购7.56亿股供股股份，合计认购金额约为3.02亿港元。 

    而为了保障供股计划顺利进行，TCL实业承诺将包销11.95亿-12.63亿股，最多需投入包销资金5.05亿港元。如此，TCL实业持股量或增至59.54%，并会申请豁免全购责任。
 
    TCL多媒体同时表示，供股计划的实施，尚需获得TCL集团股东大会批准。有基金经理认为，供股计划能否实施的关键，在于TCL集团的定向增发能否获批，“因为TCL集团现在也没有钱”。事实上，4月底李东生在接受本报记者采访时亦曾表示，“TCL集团定向增发还在准备，但具体操作情况要看5月中旬TCL多媒体供股的情况而定。” 

    上述基金经理认为，TCL多媒体的供股计划将有利于TCL集团定向增发，“一方面，供股计划降低了TCL集团预计投入TCL多媒体的资金量，而且供股价格偏低，也有利于提高定向增发机构的积极性”。 

    在TCL人士看来，多项业务的逐渐回暖，也为定向增发的成行打下基础。 
    据了解，经过2006年的撇账，TCL空调业务今年第一季度实现了1700万元的净利润，通讯业务也实现了200多万元的净利润，目前只有彩电业务还有6728.1万港元的亏损，这主要是因为欧洲和新兴市场业务重组尚未完成。 

    李东生在接受本报采访时表示，“2006年TCL在亏损19亿元的情况依然保持了11亿元的现金流，整体财务状况是健康的。” 

    新“液晶计划” 
    在募集资金到位后，TCL多媒体将酝酿新的投资计划，其中最重要的就是新的液晶电视生产基地的建设。 

    TCL多媒体中国业务中心内部人士告诉记者，“由于去年8月开始的TCL内部的供应链条改造取得了成效，TCL液晶电视的制造组装的程序大为简化，而且还简化了试验线的过程，这使得在南海奇美周边建设整机工厂成为可能。” 

    按照规划，奇美液晶模组从2008年开始释放产能，为了能就近使用其液晶模组，TCL多媒体将在南海奇美设立两个机构。其中一家是根据奇美提供的液晶面板来设计新产品的研发机构，该机构目前已设立，今年10月将推出首批面向北美市场的新品，其中以26英寸、37英寸、42英寸液晶电视为主。 

    另外的就是TCL的液晶电视整机组装厂，据悉这个整机工厂的规划过去一年多次变化，目前还没有正式开始运营。按照TCL的计划，该整机厂将在奇美液晶模组的生产线上设立延长工序，奇美每生产一块面板，TCL就可以在第一时间组装一台整机，这使此前的运输、物流费用降低到零，而且完全杜绝了面板跌价带来的压力。 

    记者还了解到，由于奇美南海项目在落地的谈判过程中，TCL在奇美与广东省政府之间起到了穿针引线的作用，所以奇美为TCL的组装工厂提供了最惠待遇。另外，由于TCL的冰箱和小家电基地都在南海，当地政府也为TCL彩电项目落地南海液晶产业园提供了最优惠的政策。 

    然而对于TCL来说，只有一个南海基地显然不足以满足其需求，TCL多媒体中国业务中心有关人士表示，“奇美提供的液晶模组只占TCL需求的20%-30%，除了无锡和惠州基地外，TCL还将在惠州建设新的基地。” 

    此外，为了满足欧洲市场的需求，TCL放弃了出售波兰工厂的计划。 
    李东生在接受本报记者采访时表示，“今年初我们的确在与冠捷讨论出售波兰工厂的计划，但是后来我们接到了180万台的电视定单，而且预计在今年6月重组完成后，我们的欧洲业务到2008年将得到恢复，这样波兰工厂对我们在欧洲有重要的价值。” 

    由于北美市场对液晶电视需求2007年以来转旺，TCL正在增加墨西哥工厂液晶电视的产能，而且奇美南海工厂也将成为TCL出口北美的重要基地。