摘要：  当雷士照明创始人吴长江、投资者阎焱、大股东施耐德的“三国杀”胜负未明之际，日前，同为上市公司的佛山照明又被媒体曝出隐瞒关联交易、高层相继离职的消息。业内资深人士表示，在照明行业接连爆发的由资本运作不良而导致的高层变动，实则映射出家居企业在吸纳资本、追求扩张时的自身消化能力不足，资本的“双刃剑”作用值得家居企业警惕。

关键字：  照明行业，  高层地震

高速发展的家居业备受资本青睐，但资本运作不良渐成企业发展难题。

当雷士照明创始人吴长江、投资者阎焱、大股东施耐德的“三国杀”胜负未明之际，日前，同为上市公司的佛山照明又被媒体曝出隐瞒关联交易、高层相继离职的消息。业内资深人士表示，在照明行业接连爆发的由资本运作不良而导致的高层变动，实则映射出家居企业在吸纳资本、追求扩张时的自身消化能力不足，资本的“双刃剑”作用值得家居企业警惕。

照明企业频爆高层地震

2012年5月底，雷士照明发布公告称，吴长江因个人原因已辞任董事长、公司执行董事兼公司首席执行官，并辞任公司董事会所有委员会职务，接任者为公司的非执行董事、赛富亚洲基金创始合伙人阎焱。

公告发布后，来自各方的猜测铺天盖地，最初和和气气的吴长江、阎焱以及股东施耐德电器之间，也在几个月的内斗之中终于撕破脸面。后在股东决定公司命运的商业法则下，吴长江的命运也引起了业内的广泛讨论，创始人在引入资本后丧失对企业控制权的被动局面令人唏嘘。至今，吴长江是否回归雷士仍不明朗。

7月初，在雷士照明的内部争斗尚未休止之时，佛山照明也爆出高层变动。广东证监局分别向佛山照明及董事长钟信才发出《行政监管措施决定书》，指出佛山照明2009年年报、2010年中报及年报、2011年中报及年报未披露与佛山施诺奇加州电气有限公司、佛山市斯朗柏企业有限公司等公司的关联关系、关联交易。

随即，公司董事Joerg ThaELe和独立董事张海霞相继以个人工作原因为由请辞董事、独立董事职务。有媒体报道称，佛山照明第一大股东与管理层之间一直存在矛盾。因而对于佛山照明此次隐瞒关联交易的行为，有猜测认为是大股东举报，而对该事件的处理结果也仅为公司董事长钟信才一人担责。但外界仍有质疑，认为公司独立董事同样需要承担相应责任。

资本介入是好还是坏?

短短数月之内，两大照明上市公司接连发生高层动荡，甚至震动监管部门，是巧合还是行业特殊性所致?对此，中国照明电器协会理事长陈燕生表示，两大事件在照明行业接连爆发只是一种偶然现象，不具有普遍意义，其他行业也存在同样的问题。贺美丽家灯饰广场总经理苏红梅也认为，其他行业也出现过类似的问题，之所以在照明行业的大企业身上发生，归根结底还在于家居企业的资本运作水平。

高速发展的家居行业，在近两年迎来了上市潮。索菲亚衣柜、大自然地板、德尔家居等一线品牌已经成功登陆股市，未来更有诸多企业对资本的引入而摩拳擦掌。5月8日，东易日盛顺利通过证监会的审核，上市之日已近在眼前。红星美凯龙董事长车建新也曾表示，企业正在积极筹谋上市。但种种现实显示，家居企业在融资后迅速扩张、壮大的同时，也担负着资本带来的高风险。

北京市场协会家居分会秘书长刘晨称，家居行业上市公司所爆出的负面消息，也会给融资上市的企业提个醒，即企业一定要谨慎、全面地考虑自身的资本再生能力、管理能力、创新能力是否足以应对资本的压力。

“资本”分析

资本削弱创始人权限

上市之后所有的投资账目、运营情况、盈亏状况都必须公开，这不能不让企业战战兢兢，但这仍非关键。投资界人士指出，家居行业虽然在房地产市场的带动下经历了多年的高歌猛进，但在资本吸收、消化的专业性上仍欠缺经验。

尽管上市之后的运营会更规范，有了独立董事后，企业出现决策错误的风险也降低，但是从上市前的“一个人说了算”到上市后的每一个重大决策必须通过董事会的流程，这就导致决策灵活度下降;投资方、大股东来决定公司发展战略的法则，也是众多习惯了独断专权的企业创始人所不能承受之重。

融资去向易埋隐患

上市后的企业往往已经“不差钱”，但就是这笔钱该怎么花，有时候是个棘手的问题。企业“一夜暴富”之后，不知道如何有效地分配手头的资金，尤其在A股上市，资金膨胀很大，在发债、贷款、扩大资产规模的过程中，很多企业就栽了跟头。

而当原本只是“小打小闹”的企业变成一个公众公司后，需要对扩张规模、利润都有保证，因此难以避免扩张过速、或被迫扩张等，为企业埋下一定隐患。此外，一些资本介入时的苛刻条件也是家居企业需要警惕的隐患，“资本”往往以抓利益为主，但当企业面临一些困境时，资本或许会为了保证利益而做出损害企业根本的举动。

业内声音

上市家居企业需要规范动作

陈燕生，中国照明电器协会理事长

资本运作不良引起的高层震荡，不存在照明行业高发的问题，在其他行业也有同样的问题。我觉得发生在雷士、佛山照明这两个企业身上，是一种偶然现象，没有什么普遍意义。

作为家居上市公司，需要规范运作。从目前来看，这两个企业的事件对各自股价有一些影响，长远会产生什么影响还要看最后事态发展的情况。在照明行业中，上市公司有几十家，其他企业的运作比较正常。

企业决策要及时调整

殷玉新，东方家园家居广场副总经理

雷士、佛山照明发生这样的问题，原因在于创始人在前期运作的时候没有考虑到深层次的问题，融资之后存在资本二次运作，这样可能跟管理团队产生摩擦，引起各种问题。

创始人跟投资人操作的手法不太一样，很难达到双方的平衡点。因此，原始投资人应该去做好资本消化时的利益分配问题，对企业未来做出长远规划。实现资本化运作后，企业决策不应该保持在创业初期的阶段，而应该及时调整，以避免各种矛盾的发生。