大批资金入局赛维 抄底解套意图何在?

2012-11-13 15:50:13 来源:大比特商务网 点击:1149

摘要:  “参与者是为抄底,还是为解套?”在当前不断拉长的大名单中,虽各方利益诉求不尽了然,但“豫军团”已锋芒渐显:新大新材、平煤神马、洛阳中硅,均涉其中。

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由于“双反”等影响,我国的光伏产业正处于“多事之秋”。

江西赛维LDK太阳能高科技有限公司(以下简称赛维LDK)突然“活”了。

8月份,其背负超200亿元负债还被盛传“即将油尽灯枯”,而10月末却能“逆转乾坤”:国内大批资金与战略合作协议如雨点般向其飞驰、堆砌,这其中不乏地方国资、央企、“手机商”、“煤商”及诸家上市公司身影。

“参与者是为抄底,还是为解套?”在当前不断拉长的大名单中,虽各方利益诉求不尽了然,但“豫军团”已锋芒渐显:新大新材、平煤神马、洛阳中硅,均涉其中。

大批资金入局赛维 意图抄底还是解套?

光伏产业新政,美国人担忧的“组合拳”

产业新政一旦激活光伏应用内需,即为企业提供了广阔的市场战略纵深,这是“打通一脉、舒活全身”,欧、美所采取的“守关”、“补贴突击”双线战术,将被中国拆招。

11月5日,美国某财经杂志一篇《中国密集出招援助光伏企业》文章,让河南某光伏企业高管张强(化名)读得津津有味。

“我在看美国人的态度,也在求证政府拯救国内光伏产业的态度、决心。”张强称,欧美市场长达两年的“双反”(反倾销、反补贴)贸易梗阻,已将多数中国光伏企业逼入死胡同。

据中国光伏产业联盟今年统计的数据显示,连续5年产量位居世界第一的中国光伏业深陷困境,已有95%的多晶硅企业和50%的组件生产企业停产。全行业巨亏,是无可争议的事实。

中国开始“出招”了。11月1日,商务部接连发布第70号和第71号两份公告,针对欧盟、美国和韩国对中国光伏进行的“双反”调查,提出反制措施。其大意是,对原产于欧盟、美国、韩国的太阳能级多晶硅进行反倾销和反补贴立案调查,累积评估上述3国(地区)进口被调查产品对国内产业造成的影响,并依法做出公正裁决。

“对国际贸易摩擦或‘保护壁垒’的这记还击拳,很涨士气。但从现实看,双方必将处于长期的较量周期。而眼下,能为全产业解冻的根本良策,还是中国打开自身内需市场。”张强说,由美国杂志发表的文章不难看出,美国对中国刺激光伏市场内需打出“组合拳”警惕性极高。

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美国人“担心”什么?

梳理2012年中国关于支持光伏产业发展政策,可得出如下时间表:

8月份,国家能源局下发《太阳能发电发展“十二五”规划》,明确太阳能发电的发展目标、开发利用布局和建设重点。按规划,到2015年年底,太阳能发电装机容量达到2100万千瓦以上,年发电量250亿千瓦时。

9月14日,国家能源局发文《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》,拟大力建设新能源示范工程。启动迄今为止国内最大的光伏项目,在每个省建立500MW分布式光伏示范区。

10月26日,国家电网在《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见(暂行)》(以下简称“并网服务意见”)的送审稿中,明确了分布式光伏发电的适用范围。按规定,分布式光伏发电是指10千伏及以下电压等级接入电网且单个并网点总装机容量不超过6兆瓦的光伏发电项目。“并网服务意见”更为中小型太阳能企业免费接入电网提供整套方案。

11月1日,国家发改委能源研究所研究员王斯成透露,国家正在计划投资光伏产业项目,新的光伏项目或投700亿元。

“明战略,树标杆,破旧疾,给支持,最后一拳是‘反制出击’。”这是张强对中式“组合拳”的解读。他认为,“破旧疾”,是破解中国光伏发电“并网难”,也是看准了拯救行业的命门。中国光伏产业授人以柄,和高达95%的对外依存度有关。究其根本,是产业膨胀,与其产品在国内应用的政策完善度、电网经营利益分配等,出现了错位。火电上网收购电价约0.5元/度,光伏是1元/度。没有政策强推,国家电网自然有选择空间。

由此说来,产业新政一旦激活光伏应用内需,即为企业提供了广阔的市场战略纵深。在张强看来,这是“打通一脉、舒活全身”。欧、美所采取的“守关”、“补贴突击”双线战术,被中国拆招了。

赛维LDK被驰援,还是被“分餐”?

每家企业对赛维LDK的利益诉求不同,合作方式也不相同,但无外乎搭政策“顺风车”,争取“抄底价”,只要控制好合作方式,投资赛维LDK的机遇大于风险。

张强之所以对一篇美国财经文章感兴趣,是因为其所在公司最近刚与赛维LDK签订战略合作协议。而此前,赛维LDK是其下游前5大客户之一。

在外人看来,这绝对是疯狂举动。

因为自2011年欧美相继发起“双反”调查后,赛维LDK即陷入持续亏损的囹圄。进入2012年,更被外界传闻中的“破产、崩盘”所禁锢。

据赛维LDK上半年报显示,上半年净亏损2.54亿美元,较去年同期同比扩大186%。至此,其总资产64亿美元,总负债59.54亿美元,负债率为93%。而至今年年内,该公司将有20亿美元债务到期。

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正因如此,赛维LDK这一昔日被仰视的产业巨头,成了行业的“大麻烦”。据不完全统计,国内至少有10家上市公司受其牵连,导致应收账款居高不下而财报难看。此外,一批光伏“新秀”或因此今年折戟IPO的路上。如河南思可达光伏材料股份有限公司,在其招股说明书上显示,该公司在2011年与赛维LDK建立供货关系。但在当年,赛维LDK虽未进其前十大客户,却名列“应收账款”第四位。

上述事实,构成了外界对赛维LDK“油尽灯枯”的初判。但令人诧异的是,10月15日之后,由央企为首的一股强劲资本势力,相继宣布与赛维LDK签订战略合作。这包括恒基伟业、中材国际、江铜集团、中国恩菲、平煤神马、新大新材等。

这一名单或仍在拉长,豫企阵容在既有名单中也有凸显:平煤神马旗下平顶山易成、新大新材、中国恩菲旗下洛阳中硅。前两家有上市公司背景,后者是央企背景,他们是河南光伏产业实力最强的企业。此外,3家企业进入大名单的时间,是在10月25日~11月1日。

张强的企业位居其中。他称,此前,其与赛维LDK签订战略合作协议之后,仍有诸多忐忑,但一篇美国财经文章解析了中国政府“拯救光伏产业”的坚定态度,这让他对“分餐赛维LDK”给予厚望,“光伏产业是国家能源战略规划的重要部分,政府必然要为产业长远发展寻找一个载体”。

从时间上看,3家企业与赛维签约,与国家密集出台扶持光伏产业关键性政策,形成了吻合。

为何要选择赛维LDK?

张强称,赛维LDK是当前唯一得到国资托手的企业。这说明,其或被当做政府‘拯救光伏产业’战略的核心载体。而赛维能逃离死局,或有一半行业企业有了解困希望。而行业企业的心态,是此时帮一把“老大”,既是多年情谊,又是共生共荣的道义。

中投顾问新能源行业研究员萧函认为,中国光伏产业这场“江湖救急”真正的“推手”,是政府的战略规划,当然还有赛维自身的实力。

其一,是张强所指的“国资托手”。10月22日,新余市国资委参股公司江西恒瑞新能源有限公司,以2300万美元收购赛维LDK19.9%股份。此后,坊间传闻另有7亿元的神秘资金悄然入场。这让赛维LDK不仅瞬间得以兑付公司多达4亿元的到期短融券,且使赛维LDK总部7个已停工数月的生产车间奇迹般“复工”。

其二,若不是遭遇“双反”的突然打击,赛维LDK的产业规模、经营质量仍在国内数一数二。因此,外来投资者所看重的,是赛维LDK首屈一指的制造实力、广泛的资源渠道、项目与技术资源储备。

“每个企业对赛维LDK的利益诉求不同,合作方式也不相同,但选择此时介入,无外乎搭上政策‘顺风车’,捎带争取‘抄底价’。”河南省石化行业协会一人士认为,只要控制好合作方式,投资赛维LDK的机遇大于风险。

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搭“顺风车”,杀向终端?

既拉动产品订单,又延展了盈利纵深,更紧跟了国家产业配套政策,“绑上大块头”,规避即将开始的行业淘汰风险,亦是关键。

多渠道调查,平顶山易成、新大新材、洛阳中硅的利益诉求,既有个性,又凸显共性:

从个性角度看,平顶山易成、新大新材的第一诉求或为解决“呆坏账”增量风险。这一判断,得到了两家企业内部人士的肯定。

如新大新材,其在10月25日发布公告“与赛维LDK签订债务重组协议”:后者将以1.4亿元人民币的价格转让3个太阳能屋顶电站,以冲抵相应金额的应收账款,并约定6年后回购。而新大新材,再向江西赛维LDK返租3个电站,期限至2018年11月1日,租赁费为每年990万元。如6年内,赛维LDK没有回购,应在期满后1个月内予以回购,该回购承诺具有不可撤销性。

“赛维LDK的应收账款,近几年维持在高位,最高峰曾超1.7亿元。因其是公司第一大客户,2011年在全部营收中贡献度为24%。”新大新材一人士坦言,企业对行业老大收账的窘迫,基于整个行业经济的景气度,也源于企业在行业市场地位、客户结构。

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