摘要：  作为中国最早在美国资本市场上市的光伏企业，尚德电力一直是中国光伏行业发展的标杆。然而此次无锡尚德的破产重整，却成为中国光伏产业在全球金融危机下，遭遇全球产能过剩、欧美对华‘双反’等系列危机后，发出的第一声尖锐的警报。

关键字：  光伏，尚德电力，无锡尚德，破产重整

无锡尚德太阳能电力有限公司(简称无锡尚德)，是我国最大，也是世界四大光伏企业之一。昨日(3月20日)，无锡市中级人民法院发布公告称，无锡尚德由于无法归还到期债务，依法裁定破产重整。“光环褪尽繁华成沙”，成为这家曾缔造出中国首富的民营企业的真实写照。

最后一根稻草：债务违约

3月20日，无锡中院裁定，对无锡尚德实施破产重整。就在两天前，该破产重整申请由无锡尚德债权银行联合向无锡中院递交。

所谓破产重整，是对可能或已经发生破产原因但又有希望再生的债务人进行生产经营上的整顿和债权债务关系上的清理，以期摆脱财务困境，重获经营能力的特殊法律程序。

按前述债权银行的说法，无锡尚德近年来饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，公司经营严重亏损，大量债务到期不能有效偿还，陷入资不抵债的困境。

经无锡中院核查的数据显示，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。

一致的观点是，一笔高达5.41亿美元的可转债在3月15日到期，成为“压死骆驼的最后一根稻草”。尚德电力的这笔可转债发行于2008年3月，期限五年。按照规定，这些可转债到期后，债券持有者可选择兑换为现金，也可以选择转换成股票。

然而，尚德电力3月14日宣布，公司已经收到3%可转债托管人的通知，这笔可转债已经违约，债权人要求尽快付款。该违约事件同时还导致尚德电力对包括国际金融公司和一些国内银行在内的其他债权人的交叉违约。

尚德电力，这家曾开创在纽约证券交易所上市先河的中国民营企业，也由此成为中国大陆首家出现公司债务违约的企业。

救还是不救?无锡国联出手

无锡尚德破产早有征兆，但对于“救不救尚德”，此前却有不同观点。

3月14日，两位能源行业官员透露，政府不会向陷入困境的尚德电力伸出援手，原因在于曾为中国最大太阳能控制板制造商的尚德电力需要和其他同行业公司一样紧缩开支。

国家发改委应对气候变化战略与国际合作研究中心主任李俊峰也指出，政府不会干预，也不应该干预。上述种种表述，令关注者不禁怀疑无锡尚德是否能避免破产。

不过，当地时间13日，《纽约时报》援引不愿透露姓名的太阳能行业高管的消息称，尚德电力即将被无锡市国联发展集团部分或全部接管。另据《经济参考报》报道，早在几周前，无锡市政府就已向江苏省政府提交了有关无锡尚德破产重组的方案，并获得了省政府的批准。有知情人士透露说，具体破产重组方案或在20日左右出台。

答案在破产前夜揭晓。3月19日晚间，尚德电力发布公告称，公司已任命周卫平为尚德执行董事兼总裁，同时任命范仁鹤为独立董事。公告表示，作为尚德总裁，周卫平将负责公司运营管理，并与尚德首席执行官金纬及董事会确定公司的战略方向。

周卫平此前在无锡国联集团任职，担任国联期货有限公司董事长兼国联发展(集团)有限公司财务部经理。无锡国联成立于1999年5月8日，是无锡市人民政府出资设立并授予国有资产投资主体资格的国有独资企业集团。

尚德盛衰史

2001年

无锡尚德由施正荣在无锡创立

2005年

施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的“尚德电力”，并在纽交所上市

2006年

尚德电力的股价达到40美元以上，施正荣也以23亿美元的财富成为当年的中国首富

2007年

投入3亿美元建非晶硅薄膜电池生产线

2008年10月后

多晶硅价格暴跌

2008年

非晶硅薄膜电池生产线停产

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2011年底

尚德电力不得不终止长单合同，并为此向MEMC公司赔付2.12亿美元

2012年底

尚德电力银行贷款由2005年末的0.56亿美元增至37亿美元

今年3月8日

尚德电力董事会投票罢免施正荣董事长职务

今年3月20日

无锡中院裁定，对无锡尚德实施破产重整

背景观察

缘何内外交困?皆因大胆冒进

资料显示，无锡尚德由施正荣2001年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的“尚德电力公司”，并在纽交所上市。

2006年，尚德电力的股价达到40美元以上，施正荣也以23亿美元的财富，成为当年的中国首富。一直以来，无锡尚德都是尚德电力公司旗下资产规模最大的生产基地，集中了尚德电力公司95%以上的产能，其光伏组件产能在2012年达到2.4吉瓦，是全球四大光伏企业之一。

业内人士指出，无锡尚德拥有良好技术、品牌，导致其一步步走向破产重整的原因，除了行业恶性价格战、国外贸易战升级、金融危机之外，也与自身决策频繁失误有关。

2006年，面对多晶硅价格暴涨，尚德电力与美国MEMC签订了固定价格的多晶硅十年期长单。根据该长单合同，尚德电力可以80美元/公斤采购多晶硅，当时市场的多晶硅零售价超过150美元/公斤。然而，进入2008年10月后，多晶硅价格暴跌，到2011年底仅为35美元/公斤。尚德电力不得不终止长单合同，并为此向MEMC公司赔付2.12亿美元。

尚德电力还试图开发非晶硅薄膜电池，并在2007年投入3亿美元建生产线，但2008年的金融危机导致晶硅和晶硅电池价格的急剧下跌，使该项目毫无竞争力，不得不停产。

“中国的光伏产业毕竟是新兴产业，在国际化经验不足的情况下，绝大多数企业的决策过于激进与冒失，尚德更是多头出击，冒险尝试。”中国光伏产业联盟秘书长王勃华分析。

江苏省光伏协会秘书长许瑞林介绍，如亚洲硅业、镇江丰源等为无锡尚德配套的企业，建设时期较早，是施正荣为尚德“生的孩子”，但后期确实存在高于市场价格采购的现象。今年3月8日，尚德电力董事会已经投票罢免了施正荣董事长职务。

而光伏企业的生存环境急转直下，更让无锡尚德雪上加霜。统计显示，太阳能组件的价格已经从2010年1.4美元/瓦，下跌到了目前的70美分/瓦，行业利润率逼近为零。2005年末，尚德电力银行贷款仅0.56亿美元，到2012年底已攀升至37亿美元。

那么，破产重整到底意味着什么?北京市岳成律师事务所律师岳屾山介绍说，按照我国法律规定，破产重整的时间内，法院将委派管理人来进行接管，无锡尚德将在管理人的监管下继续开展日常工作。对负债累累的尚德，破产重整这条路，走不好，不过是企业破产的一种缓刑，走好了，就是脱胎换骨的一个机会。

岳屾山：重整的概念就是债权人申请债务人破产的时候，法院按照破产法给债权人或者是被破产的企业一个机会，如果经过重整这个企业能够恢复正常经营，能够摆脱资不抵债这种境地的话，企业就能通过自身重整获得生机，能够偿还债权人的债务，这样就必最终破产。

昨天晚上，记者拨通了尚德电力驻北京的一名工作人员的电话。在电话中，这名工作人员证实，破产重整的消息是公司通过邮件通知的，但业务目前没有受到影响，公司未来如何，他也不清楚。

工作人员：业务应该没有什么影响，高层管理再怎么变动我们业务还照做，对于公司未来我作为一个小员工没什么看法，也不可能说一些不靠谱的东西，因为我自己也搞不清楚。

作为中国最早在美国资本市场上市的光伏企业，尚德电力一直是中国光伏行业发展的标杆。然而此次无锡尚德的破产重整，却成为中国光伏产业在全球金融危机下，遭遇全球产能过剩、欧美对华‘双反’等系列危机后，发出的第一声尖锐的警报。