摘要：  根据测算，光伏逆变器目前的市场规模为430亿元左右，预计到2015年，即使考虑售价下降，光伏逆变器市场规模也将超过1000亿元，是光伏零部件中不多的能够超千亿的细分子行业，竞争的胜出者有望成为超百亿的大型公司。

关键字：  ABB，光伏逆变器，光伏，逆变器

随着太阳能电力逐渐可与传统能源分庭抗礼，太阳能电池板的需求持续上升，并网所必备的光伏逆变器的市场需求随之水涨船高。尽管当前光伏产业普遍存在产能过剩的情况，但逆变器恰恰是目前整个光伏产业链中所剩不多的可盈利部分之一。

4月22日，全球电力和自动化巨头瑞士ABB集团发布公告称，将以每股6.35美元、总价约10.3亿美元收购全球第二大光伏逆变器生产商美国宝威电源公司。若并购在今年下半年顺利完成，ABB集团将成为逆变器行业老大。这也成为市场看好光伏逆变器市场的一个重要例证。

并且ABB选择在此时进入相对混乱的太阳能业务领域是因为，若等到行业前景明朗后，收购价格将是现在的几倍。ABB此时收购逆变器供应商是在预见到全球市场需求转变的情况下，把握进军这一产业的最佳时机。

市场供需规模预测

2010年，我国光伏并网容量达500兆瓦，逆变器市场在5亿元左右。目前，“十二五”国内的光伏装机容量目标大幅上调到10GW，较之前公布的目标翻了一番。假设这些装机全部并网，按照1元/瓦造价计算，预计到2015年，国内逆变器市场将达到100亿元。

据英国研究机构IMS Research最新研究报告显示，受到亚洲市场业绩增长的驱动，2012年全球逆变器销售额增长5%，欧美供应商依然在这一细分市场部门占据主导位置。但展望未来，预计中国、日本及美国等几大新兴市场的出货量将有所增加。

2012年第四季度，中国与日本逆变器出货量均创下历史记录。去年第四季度，亚洲是光伏逆变器销售额环比上涨的唯一区域。季度出货量跃升至1GW，相比于去年同期暴增63%。

而且国际能源署预计，到2021年，光伏逆变器市场将以每年10%以上的速度增长。全球、特别是新兴市场的能源需求不断增长、电价上涨和成本降低等因素将促进逆变器市场突飞猛进。

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另外，逆变器销售额增幅还受到激烈的价格竞争的影响，市场重心正逐渐向更低价位的市场转移，例如中国、印度以及东欧，这些市场倾向于规模较大价格较低的逆变器。

2012年第四季度，亚洲是光伏逆变器销售额环比上涨的唯一区域

市场环境预测

光伏逆变器市场是伴随着整个光伏产业的快速发展而兴起。从近期光伏产业的波动来看，欧美的“双反”都是针对电池和组件的，并不对逆变器构成影响，但国内的扶持政策却是刺激了整个产业链的需求，其所带来的市场需求对于逆变器完全是新增市场，因而各项政策真正刺激的是国内逆变器的需求。在国内光伏应用市场加速启动的带动下，国内光伏逆变器市场呈现出“蓝海”态势，逆变器厂商也将享受到由此带来的巨大效益。

实际上，从行业属性来看，光伏逆变器也是较为适合在中国成长的行业，主要原因为：首先，中国已经是全球最大的电池生产基地，在市场上有先天的优势。其次，中国企业具有成本优势。据测算，国产逆变器成本有望达到进口的40%。此外，中国企业具有技术基础。光伏逆变器从本质上看是电力电子产品，而国内企业在电力电子领域的生产经验和技术水平都具备很强竞争力。

有关人士表示，“十一五”期间，诸如逆变器等光伏发电配套设备多处在研发和创新阶段，较少受到政策关注。“十二五”时期，光伏发电市场的趋势是向全产业链发展，晶硅、组件以外的配套设备将受到市场与政策的进一步关注，此次发改委将逆变器列入指导目录鼓励类，就是这一趋势的体现。

市场竞争预测

光伏逆变器是光伏产业中最后一个规模巨大且没有被充分挖掘的富矿。根据测算，光伏逆变器目前的市场规模为430亿元左右，预计到2015年，即使考虑售价下降，光伏逆变器市场规模也将超过1000亿元，是光伏零部件中不多的能够超千亿的细分子行业，竞争的胜出者有望成为超百亿的大型公司。

全球十大光伏逆变器企业排行榜：

1. SMA

2. Power-One

3. Schneider Electric

4. SunGrow

5. Advanced Energy (REFUsol)

6. ABB

7. TMEIC

8. KACO New Energy

9. Chint Power

10. Fronius

虽然SMA继续占据排行榜榜首位置，但是随着新兴低成本企业或资金实力雄厚的供应商的加入，竞争也将变得更加激烈。

在市场出货量及安装量方面，Enphase， SolarEdge 和Tigo这三家企业大约占据了市场份额的93%之多。

今年，三大顶级光伏逆变器供应商依然为：SMA、 Power-One以及Kaco。不过，2012年第四季度，SMA的市场份额全球占比已跌落20%。

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据IMS Research发布《全球光伏逆变器市场》季度报告预测2013年全球，光伏发电装机将实现双位数增长，达到35GW。不过，光伏逆变器市场营收将不会增长，制造商将迎来充满挑战的一年。由于制造商尝试打入新兴市场，在高度竞争的市场环境中，预计逆变器平均售价将下滑。2013年，逆变器市场需求的地理变化以及持续强大的价格竞争压力将对领先的逆变器供应商构成严重挑战。

同时，逆变器市场将不再以欧洲为中心，而是扩散到更多的大陆。预计2012年欧洲将占据全球出货量的54%，到2014年这一比例将下滑至40%。

而根据IMSResearch的统计，中国本土逆变器厂家中规模超过5MW的企业约为五十家，而有生产能力的小公司则更多。这些企业从全球逆变器产能看，2011年这一数字已经达到48GW，远大于当年的装机量，因此在未来可预见的几年中，逆变器的竞争都会很激烈。

而在中国的逆变器市场中，上百家厂商已出现了严重的两级分化。据统计，2011年中国市场整体出货量为2.75GW，而前十名的厂商出货量就达到1.9GW，占据了73.9%的市场份额。而即使前十名的企业，也存在很大差异。2011年中国市场出货量最大的五家公司为阳光电源、艾默生、兆伏爱索、山亿及冠亚电源。

短期内逆变器需求将会出现明显增加，A股光伏逆变器上市公司将倍受关注。而A股里的光伏逆变器公司主要包括阳光电源(300274)、科华恒盛(002335)、科士达(002518)、荣信股份(002123)、汇川技术(300124)等公司，其中，阳光电源是生产光伏逆变器的主要公司。此外，山亿新能源股份有限公司也即将登陆资本市场，成为中国继阳光电源后的第二家从事专业光伏逆变器企业的上市公司。

至于光伏逆变器平均价格，下行趋势仍将持续下去。2012年，其价格为每瓦0.22美元，预计到2016年价格将进一步下降至每瓦0.14美元，这意味着年降幅达到10%。

另外，2013年逆变器制造商还将继续面临的挑战包括认证标准、较低的成本基础和当地制造要求以及来自地方供应商的激烈竞争。由于亚洲一些国家的价格基准非常低，明年逆变器制造商面临的最大障碍在于他们无法拿欧洲盈利的业务来弥补亚洲地区的运营。

供应商也已经发现微型逆变器及直流优化器技术的需求量正呈爆发式增长，从2009年的仅仅51MW激增至2012年的785MW以上。虽然其中大部分销量来自于住宅系统，但小型及大型商业系统也开始加入了这一阵营。

光伏逆变器竞争策略及建议

零部件是寻求新利润空间的“压榨点”。逆变器所用到的电子器件包括电阻、电容、集成电路、IGBT等，结构器件包括各种金属和非金属的部件、模块等，电气元件包括断路器、变压器、电感、散热器等，以及电线、电缆等。在以上提及的部件中，电容、IGBT、断路器、散热器等成为了一些企业“以次充好”获得利润空间的环节。

一位深谙逆变器领域的人士透露，有些逆变器虽然宣称用ABB开关，打开柜体后也能看到标志，但并不是核心部位采用。在逆变器中，偷梁换柱的情况常常发生。

随着众多厂商瞄准逆变器市场这块“蛋糕”，逆变器厂商只有在研发技术和产品性能等方面进行提高和突破，才能在市场“博弈”中胜出，而走歪门邪道最终是死路一条。

行业投资建议

阳光电源：2013-2015年EPS分别为0.50、0.60、0.71元。凭借产品性能、运行经验以及售后服务等优势，稳居国内逆变器龙头。光伏主流市场孕育全球主流逆变器企业。随着国内光伏市场的爆发，预计2013年公司业绩增幅在29%左右。根据权威机构测算，阳光电源出货量已居全球第五。

特变电工：2013-2015年EPS分别为0.47元、0.55元和0.61元。光伏业务包括多晶硅生产和EPC 总包，随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发，具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC 工程快速增长，光伏业务享受收入和毛利率的双升(2012Q2 光伏业务不到2%的毛利率);传统业务，公司是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。