摘要：  艾瑞咨询报告指出，2011年美国拥有电子阅读器的成年用户人数是3330万，预计到2014年将增至5390万人。而刚刚起步的中国市场，2011年电子阅读器总销量约为120万台。艾瑞咨询进一步指出，和美国有完整的电子阅读产业链不同，中国目前没有形成能支撑电子阅读市场发展的完整产业链条。

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电子书是大趋势

艾瑞咨询报告指出，2011年美国拥有电子阅读器的成年用户人数是3330万，预计到2014年将增至5390万人。而刚刚起步的中国市场，2011年电子阅读器总销量约为120万台。艾瑞咨询进一步指出，和美国有完整的电子阅读产业链不同，中国目前没有形成能支撑电子阅读市场发展的完整产业链条。未来中国电子阅读市场要想快速发展，除了要在硬件设备上提高质量和降低成本外，电子阅读内容等配套服务也必须同步跟上。

正是看到了中国电子出版市场迅速成长的规模和有待完善的产业链，天生具有“电子”基因的中国电子商务企业近来纷纷卡位数字阅读市场。继去年年底，当当网正式公测电子书平台后，2月20日，京东商城宣布电子书刊平台上线，并发布其电子书刊客户端，同时，京东商城电子书刊平台也正式上线。 据京东商城相关人士介绍，首批推出的电子图书、数字期刊和多媒体电子书总计超过8万种，合作供应商超过200家，预计到今年年底将上线总计30万种电子图书。

新型纸质电子阅读器被研发

据英国《每日邮报》11月26日报道，美国科学家宣称，他们使用纸张替代玻璃做衬底，在其上施加电湿润(Electrowetting)技术，获得了一次性纸质版电子纸显示屏。研究人员希望据此研发出物美价廉的新型纸质电子阅读器，相关研究结果发表在新一期《应用材料和界面》杂志上。 电润湿技术是指将电场施加到一个显示屏内的彩色液滴上，以便展示照片、视频等内容。美国辛辛那提大学电气工程学教授安德鲁·斯特科尔及其团队将纸张当做显示屏的玻璃衬底，并在纸张表面应用电润湿技术，获得了这种纸质版的电子纸显示屏，其目的是“获得与印刷墨水的纸一样的观感和触感”。 研究人员发现，这种纸质电湿润设备的性能可以同以玻璃为衬底的设备相媲美。迄今为止，用于制作电子阅读器的衬底中，玻璃的性能最好，目前市场上流行的亚马逊公司的Kindle和苹果公司的iPad等电子阅读器都是在玻璃衬底上印刷复杂的电路。 研究人员称，新显示屏具有成本低廉、翻页快速并且全彩色等优点，而且使用结束后可以将其丢弃，从环保角度出发，处理起来也非常简单。 斯特科尔表示，没有什么比纸张更利于阅读。他们希望借助此技术，3至5年内推出一种新的电子纸阅读器，该设备看起来像纸，能像纸张一样卷曲，也可以像计算机显示器，在其上显示书本、新闻，光线明亮的情况下甚至还能观看高清彩色视频。 随着电子阅读器越来越流行，很多人认为，书籍将成为继音乐和电影之后下一场互联网革命的对象。今年年初，亚马逊公司宣布其电子书销量首次超过实体书。今年5月，谷歌公司也宣布将进军电子书市场，并提供了1500万本书的电子版让用户购买，用户不需要任何特定的设备。而苹果公司新推出的平板电脑iPad的用户也可以下载150万本电子书。

2010年，美国苹果推出了“iPad”，美国亚马逊(Amazon.com)的“Kindle”也销势良好，美国出现电子书热潮。不过，就电子纸的普及而言，由于彩色化技术尚未达到实用水平，因此还很难推广至电子书以外的领域。另外，电子书不能像iPad那样显示视频。但是，反射型电子纸具有低功耗以及切断电源后仍保持显示状态等特点，因此还具有尚未开发出来的潜能。

电子纸则主要着眼于“浏览信息”。当然，由于还有存储器的缘故，电子纸也可存储上千乃至上万页的文件。在现实中，也有很多产品通过精简功能而非配备多功能实现了普及。即使是单功能，只要投入“完全合身”的用途，就会普及。

另一个需要思考的问题是“我们日常使用的产品都是从哪儿来的”。计算机的开发始于弹道计算等军事用途，之后随着价格以惊人的速度下降，计算机成为个人工作的工具，并继而成为生活用品。可以想像的是，电子纸也会按照工作及办公需求而开发出的应用走向普及。因此，在全社会开始使用电子书的今天，我们有必要重新审视电子纸的出发点。

平板计算机需求成长力道提升，短期内电子阅读器的销售、看来似乎依然乌云罩顶，有人预估全球电子阅读器2012年出货年增幅度将趋缓，有人甚至预估可能小幅衰退10%以内。由于电子阅读器目前仍是电子纸显示器最大应用，电子纸显示器占元太营收比重又近2/3、电子纸毛利率也优于FFS广视角TFT-LCD，在电子阅读器展望不明前提下，包括富邦、元大、凯基、元富、康和等多家投顾法人都预估，元太2012年营收及获利可能都将面临衰退风险。

不过，也有法人持不同看法。瑞信证券分析师苏厚合指出，尽管元太2012年第一季营运低迷、单季业绩可能季减达50%，并且将有七成营收来自于毛利率较低的FFS液晶面板，但随着客户库存清理完毕，元太第二季业绩就可望回升。由于电子阅读器具备价格优势(便宜)，并且主要客户亚马逊Amazon今年将新增日本等市场，这对于元太2012年电子纸产品业绩仍有正面助益。

瑞信预估，元太2012年营收仍有机会越过400亿元新台币。至于本土投资法人则多预估，尽管元太电子纸具备节能优势，还可提供如传统纸张般的阅读效果，产品本身仍具利基，但因现阶段主要应用以电子阅读器居多，而电子阅读器最大市场—美国市场成长力道减弱，电子阅读器大厂亚马逊又积极推动平板计算机，若欧洲、日本2012年电子阅读器销售不如预期，全球电子阅读器2012年出货量成长性可能缩水(部份机构预估可能年减5%-10%不等)。

另方面，如果元太电子纸出货比重持续下降，FFS广视角TFT-LCD液晶面板出货比例持续上升，由于LCD面板毛利率较低，也将对于元太整体毛利率及获利表现带来负面影响。而元太因应不同应用需求、计划推出的彩色电子纸，以及其他如高分辨率电子纸、软性电子纸等等，尽管都可望在2012年底前陆续导入量产，但全年来看，对于业绩的实际贡献比例可能仍有限。元太2011年合并营收达384亿元、全年税后净利65.27亿元新台币、每股盈余达6.05元新台币，创下历史新高。由于比较基期相对垫高，加上2012年可能影响营运的变量增多，目前多家法人对于元太2012年的营收预估约落在350-390亿元新台币不等，全年每股盈余预估值则约3-4元新台币不等。