摘要：  经过一段时期持续下跌，如果欧债危机不再恶化，引发欧元区解体，现有价格就是市场底部。五大利多因素集中涌现，将会推动钢材行情谷地回升。

关键字：  钢材价格，  欧债危机，  铁矿石，  经济

经过一段时期持续下跌，如果欧债危机不再恶化，引发欧元区解体，现有价格就是市场底部。五大利多因素集中涌现，将会推动钢材行情谷地回升。

一、目前价格可能就是市场底部

今年以来，由于欧债危机阴霾笼罩，经济减速需求乏力，使得钢材价格震荡走低。其中上海期货主力合约吨价跌破3800元关口，行业利润大幅下降，部分企业出现亏损。

展望大宗钢材后市，如果欧债危机严重恶化，甚至出现欧元区解体局面，将不排除整体市场遭遇最后一击，再次价格探底可能。否则，目前价位就是市场底部。与此同时，多重利多因素集中涌现，共同推动行情谷底回升。

二、五大利多因素集中涌现

初步分析，今后推动钢材行情谷底回升因素，主要有五个方面：

一是价格跌落逼近成本，改善供求关系。经过一段时间震荡下行，多数钢材价格逼近成本线。比如上海螺纹钢期货吨价格跌破3800元/吨以后，与其平均成本相差不多，钢铁企业因此利润急剧下降，甚至亏损。受其影响，今年以来中国粗钢产量呈现持续回落态势，到6月份同比增速已经回落至0.6%，为3年来的最低水平(详见表6-1)。如果这种价格接近或低于成本的情况持续下去，将会出现粗钢产量同比下降局面。

即便从铁矿石供应来看，因为价格下降导致利润减少，世界矿业巨头开始减产保价。据有关资料，今年一季度，世界四大矿山产量环比下降12.5%，其中巴西淡水河谷产量下降15.6%。另据该公司发布的季度生产报告，上半年两个季度的铁矿石总产量为1.5亿吨，比去年同期下降了0.8%。供应量的逐步减少，势必改善供求关系，推动价格反弹 。

二是经济增长置于更重要位置，刺激实体需求增加。鉴于外部环境恶化，中国经济增速“破8”，国家层面开始将经济增长置于更重要位置。这意味着会出台更多措施保障经济增长，预计年内还会有数次“降准”，继续降息幅度达到100甚至150个基点。即便如此，我们的利息仍然大大高于发达国家0—0.5%水平，继续降息空间很大。在宽松货币的同时，决策部分还会以更大力度，启动重大需求项目，包括铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域的投资项目，以此增加有效需求，放大宽松货币政策效应，提振市场信心，推动经济增长。

受到前期出台刺激措施影响，国内消费需求已经出现回暖迹象。统计数据显示，上半年全国固定资产投资同比增长20.4%，比1—5月投资20.1%增速有所提高，这表明6月份投资开始提速。与此同时，因为市场普遍预期房价难以大幅下降，同时两次降息以及预期还会进一步降息，使得刚性住房购买需求开始显现，6月份全国住房销售额环比增长41%。7月继续增长。与此同时，全国汽车产销率也在5、6月份显著回升。消费需求回暖，推动中国PMI指数回升。7月份汇丰银行中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.3，虽然仍低于50荣枯分界线，该指数创下21个月以来最大环比升幅，显示中国制造业运行仅略微放缓。随着国家扩大投资效应逐步显现，今后钢材消费需求还会进一步提高，因此提振市场情绪。

三是世界各国开启新一轮货币宽松浪潮，防范经济衰退。前不久召开的G20峰会上，各国央行决定联手备战欧债风暴，稳定金融市场。其中重要措施就是保证流动性充裕，充分供应货币，集体下调利率。国际货币基金组织(IMF)也呼吁各国央行“放水”，认为全球经济最紧迫的风险，是“救市”政策行动延迟或不充分。最近，欧洲央行行长德拉吉更是态度大变，发誓“不惜一切代价”保卫欧元，防范欧债危机进一步恶化，引发欧元区解体。

在此影响之下，全球货币政策正在开启新一轮宽松浪潮。一段时期以来，世界主要经济体与国家，欧洲、中国、英国、巴西、韩国、澳大利亚等纷纷降息，并且不排除今后欧洲央行大规模购买国债，支持“危机国家”的可能。全球普遍实施的货币宽松，有利于刺激需求，遏制经济下行局面。

四是QE3预期升温，“立竿见影” 原材料价格上涨。世界各国的货币宽松浪潮中，尤以美联储QE3效果显著，对于推动矿石、煤炭、石油等产品价格上涨，具有“立竿见影”效果。今年以来，美国经济增长疲弱，就业数据不佳，改善步伐“令人沮丧地迟缓”，需要采取更多措施刺激经济增长，降低失业率，争取更多选票。其中最重要就是第三轮货币量化宽松。与此同时，美国面临“财政悬崖”，地方政府更是拉响债务危机警报，迫切需要提高债务上限，并且具有稳定的购买资金来源。更为严重的是，一段时期以来，由于欧债危机影响，美元汇率持续扬升，从而削弱了美国出口竞争能力，并且使得美国债务负担明显加重。所有这些，都使得美国迫切需要QE3，估计推出时间已经不远。

五是债务危机最后解决，大量钞票没有物资保证。欧美债务问题必须得到解决，这是世界经济发展躲不过去的“槛儿”。既然债务危机，不可能全部，或者是主要通过紧缩节约方案，即归还“真金白银”来解决，那么其最终与最主要化解途径只能是开动印钞机，包括美联储与欧洲央行大量购买国债。只有这样，欧美国家才能卸掉沉重包袱，世界经济增长的主消费发动机才能重新轰鸣。然而，其代价是大量进入市场的流动性没有相应物资保证，因为这些钞票并非过去劳动积累的价值符号表现，从而引发市场通货膨胀。

由此可见，受到上述需求、供应、政策、货币等多方面因素影响，国内钢材价格继续跌落空间有限，随时都会触底回升，需要引起高度关注。

观点：文中五大利好或许能推动钢材价格回升，但是，笔者认为，无论是新一轮宽松潮也好，QE3预期升温也罢，都是“中看不中用”的治标之策，并且，这些治标之策还需要一个过程，短期内难见明显效果，这意味着短期内这5大利好并不能带动钢材市场“翻身”。

由于钢价持续下跌带来的经营压力，近期国内多家钢厂出现高炉停炉减产的情况。业内人士分析认为：只有达到 5%-8%的减产量才可以改变目前钢铁产能过剩状况。

随着7月份多数钢厂出厂价格持续大幅下调，而矿石补跌仍不到位，钢铁行业很可能又将面临全行业亏损的尴尬。为此不少钢企纷纷开始放弃之前采取的减价不减量的经营策略，不得已走上了停炉停产检修之路。

分析师：尽管铁矿石在降，但是远远不能抵消价格下跌给钢厂带来的损失。竞相降价是一种自杀式的行为。现在大家都已经是亏的不行了，到了现在这样一个阶段，再采取这样的方式可能会导致资金链的断裂，导致企业进入更加困难的处境。

相关机构统计显示，截至目前，全国共有首钢、鞍钢、柳钢等大型钢厂在内的13座高炉已确定停炉，影响产量达86.3万吨。但专家认为：减产数量仍有大幅下调空间。

分析师：目前减产并不是很理想，只有3%左右，这种减产情况还不足以改变目前减产过剩的情况，如果出现5%或者7-8% 的减产，可能对改变市场供大于求，改变市场价格下跌的情况会有大的帮助。

从传统季节规律而言，8月历来处于高温多雨的钢材消费淡季，所以8月工地真实需求将较为有限，8月钢材需求仍将延续低迷。分析师同时表示：未来供给压力能否得到缓解，既取决于钢厂的减产力度，更要看国内外经济整体情况。

观点：虽然受钢材价格持续下跌、下游需求上不去的影响，国内多家钢厂出现了停炉减产的现象，但是，据中国钢材网统计数据显示，眼下，能够确定的停产线仅仅才影响190万吨左右的产量，相比巨大的总产量及高企的库存，此次停产幅度可以忽略不计。此外，笔者说句荒凉话，“让暴风雨来的更猛烈些，钢价尽快跌至三千吧，这样，肯定会有一部分商家和厂家倒掉，产能过剩等问题也会迎刃而解了”。