摘要：  技术的不断进步，LED系统成本的不断下降，已使LED照明具备了实质性的应用基础。LED照明市场的大规模启动可以说是必然的。随着白炽灯的淘汰，LED照明的发展前景将更加广阔，但是通向光明的未来，其道路仍旧坎坷。

关键字：  LED照明，  LED系统成本，  LED产业，  PFC

技术的不断进步，LED系统成本的不断下降，已使LED照明具备了实质性的应用基础。LED照明市场的大规模启动可以说是必然的。随着白炽灯的淘汰，LED照明的发展前景将更加广阔，但是通向光明的未来，其道路仍旧坎坷。

LED需求回暖 国内照明市场即将起飞

成本、技术已具实质应用基础。同时，LED厂商的出货量都在增长，只是由于市场竞争激烈、材料价格上涨以及人力成本、汇率上升等因素，导致成本上升，产品单价及毛利率有所下降。既然单价在降，这就说明LED应用的成本在下降;而出货量增长则说明市场需求在增长。

近年LED系统成本的不断下降和技术的加速进步，已使LED照明具备了实质性的应用基础：在技术方面，2011年LED灯具在降低色温、提高显色指数、增强稳定性等方面取得了长足的进步，发光质量已可以超过荧光灯等传统光源，性能上达到了实际应用的要求;在成本方面，器件价格的降低和灯具设计水平的提高使大幅降低了系统成本，如以全生命周期成本(包括材料制备、产品制造、应用期间电费等)衡量，LED相对传统灯具已经具备了成本优势。

图1：全生命周期成本比较(以2011年三季度情况计算)

资料来源: CSA，中信证券研究部整理

LED从商业照明开始逐步渗透。照明的应用领域极为分散，商业、工业、办公、家居、室外、景观等细分市场对光源的技术、成本均有各自的要求和侧重，与LED竞争的传统光源性能也各不相同。LED技术的进步和成本的降低是一个渐进过程，无法同时满足所有细分市场的要求，LED照明将对商业、工业、办公、家居市场逐个渗透，目前主要集中于商业照明市场(酒店、商场)。

图2：中国室内照明市场灯具保有量分布(2009年)

资料来源:中国照明电器协会，中信证券研究部整理

图3：LED照明市场渗透趋势

资料来源:CSA，中信证券研究部整理

淘汰白炽灯，打开市场空间。白炽灯目前仍是全球主要使用的照明灯具，2010年中国内销、进口白炽灯约20亿只，保有量庞大。另外，白炽灯极低的价格、出色的光质量也使其成为LED灯具普及的最大障碍。2011年11月，国家发改委公布白炽灯淘汰路线图，该政策实质上为LED照明扫除了最大市场障碍，保证了行业长期发展的充足空间。

补贴缩小成本差距，预计力度将不断加大。成本和用户接受度仍是目前LED照明普及的重要障碍，政府专项补贴、示范工程能极大程度地解决LED的成本问题，并起到良好的示范作用，是行业增长的重要催化剂。2011年初国家发改委就已经就LED照明进行示范工程招标，参考原先对节能灯的补贴政策(补贴数量从2008年的5，000万只/年增加至2011年的1亿只/年，补贴比例为35%~50%)，我们预计国家对LED照明终端的支持力度会逐步加强。

LED前景不可限量 但过程坎坷

近几年来，LED的发展不可谓不迅猛，大家可以从遍地开花的LED产业集群园、LED企业中可以略窥一二。有人说道“LED本就没有萧条过，谈何复苏? 其实2011年只是增长不如预期罢了，但还是一直在增长”。早在去年下半年，台湾LED厂商的年报就开始体现出LED增长速度开始回升，尽管上半年的增长确实不尽人意，甚至有传出LED厂商倒闭、裁员、减薪的消息，但是这些都只是小插曲，LED一直在持续上升中。

近期从国内LED厂商的财报预告中，对此也有体现，LED厂商的出货量都在增长，只是由于市场竞争激烈、材料价格上涨以及人力成本、汇率上升等因素，导致成本上升，产品单价及毛利率有所下降。既然单价在降 ，这就说明LED应用的成本在下降;而出货量增长则说明市场需求在增长。对LED而言，成本和技术是两大限制因素，成本在持续下降，技术在不断提升，LED的启动可谓必然。

如果说股市是实体经济的晴雨表，国内的LED上市公司雷曼光电从前期最低点的12元已经上涨到近期的20元，涨幅接近一倍，或者这也从另一方面说明了LED产业的增长动力越加强劲。

LED先锋地区广东省，2011年LED产业实现产值1500亿元，比2010年的853亿元产值规模增幅近一倍，而且不仅在LED产业链的中下游具备了核心技术，而且正在加快向LED上游芯片研发环节延伸，甚至在上游蓝宝石衬底设备制造方面国家也出台政策大力支持。而且，广东省科技厅与南方电网公司经深入调研和测算，设计了“合同能源管理+电网+金融”模式。以政府为推动，以南方电网为实施主体，搭建广东省LED推广应用平台。具体实施方案正在制定完善中，相信，新模式将带动广东LED产业进入新一轮大发展。

其实对于消费者来说，照明是个很普通的概念，他们对于产品的价格，而不是节能效果最为敏感，消费者唯一会做的就是等待LED灯价格的下降。随着国家扶植政策的陆续出台，以及照明产品成本的快速下降，预计LED照明需求将会快速增长。而现阶段，从LED企业了解到的信息是，LED路灯尚在蕴量中但是LED商用照明已经开始有较大规模的应用了。相对而言，民用市场还在期待着价格的进一步降低，而民用市场一旦启动，又将是一轮跨越式的增长。

在2012 IIC-China上，许多企业都将LED作为主打产品。飞兆半导体新推出了二款具有功率因数校正(PFC)、TRIAC和模拟调光能力的FL7730单级初级端调节(PSR)控制器，以及用于非调光应用的FL7732控制器;光宇睿芯主打LED驱动芯片，保护器件和LED成品灯和灯箱;海默科技力推隔离、非隔离多种方案，高PF值、高效率、小体积的LED驱动方案，以及在最低输出功率在1W时候都可以满足IEC-61004 Class-C 高次谐波等苛刻要求的LED驱动芯片、浮地恒流LED驱动芯片;罗姆半导体则展出了多款LED综合解决方案。在此不一一列举，我们可以从这些企业的布局中更确切的感受LED照明的发展。

LED照明市场的大规模启动可以说是必然的，在节能大行其道的今天，不可否认LED照明将是白炽灯的终结者。LED照明要迎来发展黄金时期，仍有一段路要走，但技术创新依旧是关键。