摘要：  一个企业的发展背后或者潜藏着独到的目光和对未来发展的预见性。2009年上市的乐普医疗，令2004年3月份开始潜伏的中船投资的投资回报率高达151倍。在这个经典案例的背后，是医疗器械行业因其稳定的高增长而频获VC、PE垂青的趋势。

关键字：  医疗器械，  技术壁垒，  

一个企业的发展背后或者潜藏着独到的目光和对未来发展的预见性。2009年上市的乐普医疗，令2004年3月份开始潜伏的中船投资的投资回报率高达151倍。在这个经典案例的背后，是医疗器械行业因其稳定的高增长而频获VC、PE垂青的趋势。

君联资本董事总经理、合伙人欧阳翔宇日前接受记者采访时表示，目前，国内医疗健康大产业的成长性，正如二十年前的互联网，有眼光的PE机构应抓住这个行业高速成长的过程，找到将来可能成长为像华为在世界上有行业地位的好苗子公司来一起分享产业成长的果实。

资金投资医疗器械产业的逻辑将很快得到验证。首先，在国家新医改政策的推动下，我国基层医疗市场的刚性需求得以释放;其次，在不断提升自主创新和技术水平的前提下，医疗器械企业有望实现进口替代。欧阳翔宇表示，目前来看，发达国家医疗器械与药品的销售额比例约为1:1，而我国仅为1:10，需求空间广阔且具有一定技术壁垒的医疗器械市场具备很大潜力，投资早期，发展更快。

今年前三季度，A股市场上18家医疗器械公司合计实现营业总收入84.32亿元，同比增长16.89%;合计实现净利润30.18亿元，同比增长10.25%，业绩增幅排名医药生物各子行业第二位。而第三季度单季的财务指标显示，自2008年国际金融危机爆发以来，医疗器械板块是医药生物6个子行业中唯一未出现业绩下滑的板块。

在行业面稳健增长的同时，受政策因素推动，我国医疗器械产业的内生性增长力正逐渐提升。8月17日卫生部发布的《健康中国2020战略研究报告》明确指出，未来8年将推出涉及金额高达4000亿元的7大医疗体系重大专项。对于自主研发药品、医用耗材、医疗器械和大型医用设备等，卫生部专门推出100亿元的民族健康产业重大专项。其中，卫生部计划设立210个项目基金，其中100个项目将资助医用耗材研发，每个项目2000万元，100个项目资助医疗器械研发，每个项目5000万元，另外10个项目用于资助大型医用设备研制，每个项目3亿元左右。

同时，新医改走向深入也是推升医疗器械板块业绩的深层原因，基层医疗机构正成为我国医疗器械市场的消费主体，农村地区的常规医疗器械需求也将快速释放。根据科技部2012年的规划意见，“十二五”期间国内新增医疗器械产值预计达2000亿元。

另外，与全球人均医疗器械消费水平相比，国内人均消费还有5至6倍的提升空间。消费升级及产品更新换代等方面的需求都会引领医疗器械领域投资升温。

欧阳翔宇表示，业内一般将医疗健康大行业划分为三大块。一块是医疗器械(设备)和医疗诊断，一块是医药研发，一块是医疗服务，包括专科医院、B2B及B2C等医疗IT服务企业、移动互联网医疗服务企业等。“对于三大块，我们都关注。”但从已有的投资案例来看，第一类的投资项目数量偏多，投资阶段基本在早期，单笔金额相对小;而第三类的投资项目则主要集中在成长期甚至更靠后阶段，单笔投资金额相对庞大。

而近年来，国内高端医疗器械市场被外资企业垄断，来自中国医药保健品进出口商会医疗器械部数据，仅在CT设备领域，西门子、飞利浦、东芝等五家企业占国内市场的份额就高达90%。业内人士表示，这一局面将被改写。我国国产高端医疗器械企业正成为新的行业亮点。数据显示，前三季度销售毛利率超过50%的公司则清一色被高端医疗器械公司占据，业内人士表示，在此态势下，进口替代概念有望成为现实，高端产品市场空间打开。

据威高集团董事长陈学利介绍，科技创新能力是反映一个国家综合国力的重要方面，也是提升企业核心竞争力的战略支撑。当前，我国高端产品跟欧美国家还有差距，在一定程度上受制于国外，导致百姓看病难，看病贵。为了提升国产医疗器械技术，用实惠的产品让百姓看得起病，威高将大力开展科技攻关活动，提升产品创新能力。“威高将来的20大类产品都要进入国际第一方队!”他这样信誓旦旦。

而从美亚光电的最新进展来看，我国医疗器械产品在某些领域，已经实现了替代进口产品。2012年美亚光电成功推出牙科CBCT机(即锥形束X射线断层扫描仪)，在今年1月和7月分别取得了第一、二代机型的《医疗器械注册证》。目前，公司正在全国重点城市布点。“自美亚光电的CBCT机上市后，外资品牌的产品价格下降了30%左右。”观察人士这样告诉记者。

君联对投资医疗设备企业偏向中低端还是高端?欧阳翔宇表示，该机构看好整个行业。比如定位高端医疗器械的企业瞄准的市场应是“进口替代”，定位中低端的企业则要充分接近市场客户。在这个潜力巨大的医疗器械市场，关键是如何打破技术壁垒，走向持久稳健的未来。