摘要：  7月10日早间消息，半导体领域，高通无疑是一股不可忽视的强劲力量。在市场研究公司IHS iSuppli公布的“2012年度全球半导体企业排名”中，高通由2011年的第六跃升至第三位。然而，顶着“全球最具价值半导体企业”头衔仅仅半年以来，高通的股价却持续令人失望，呈现出1.47%的负增长。相比之下，同期英特尔股价却上涨了16.67%，英伟达也上涨16.15%，AMD涨幅则高达70%。

关键字：  高通，骁龙处理器，

然而，顶着“全球最具价值半导体企业”头衔仅仅半年以来，高通的股价却持续令人失望，呈现出1.47%的负增长。相比之下，同期英特尔股价却上涨了16.67%，英伟达也上涨16.15%，AMD涨幅则高达70%。

“不得不说，高通正面临着多重危机，利润紧缩、份额丢失等主要负面因素将对未来高通的发展形成不小的阻碍。同时，高通对三星供应以及无线专利授权费的依赖，也为其埋下了些许潜在威胁。”知名撰稿人阿什拉夫·伊萨(Ashraf Eassa)在财经博客网站Seeking Alpha上撰文表示。

利润紧缩：低价市场环境使然

众所周知，高通以高端产品线骁龙处理器系列及LTE调制解调器而闻名。但实际上高通芯片出货量的很大一部分，都来自于其为中国的移动市场所提供的低端骁龙200系列。

“在中国市场，你很难与其他蜂拥而来并与你做着同样事情的公司区分开来。”伊萨谈到，这里没有太多的空间来区分技术的优劣，这就是为什么高通没有费神去力推自有Krait处理器，而是选择ARM现成的低端处理器核心Cortex A5和A7，全因后者花费更少。

如今在中国市场，联发科、全志科技(AllWinner)、展讯等生产廉价SoC芯片的供应商，均能提供与高通类似的产品，且亦能接受较低的毛利率，如展讯的毛利率约为38%。

如果高通与中国本土芯片商对抗，也存在很大阻力。这些芯片商早已与国内手机制造商及无线运营商建立良好合作关系。尽管如此，高通还是维持了高达33%的市场份额。

然而，高通利润紧缩的威胁已经十分明显。中国半导体市场竞争激烈，想要生存与胜出，必须具备高度集成与低成本优势。“技术优势已经不是制胜关键，控制成本才是王道。”伊萨同时也表示，高通在中国市场的长期增长，也可能大大弥补其利润的紧缩。

份额侵蚀：顺风车时代或终结

在高端市场，过去几年高通一直顺风顺水。其率先为手机提供多模LTE调制解调器，并还将更进一步将这类调制解调器整合到主流应用程序处理器中。而与其实力相近的对手——英特尔、英伟达、博通，则最早要到明年才能推出类似解决方案。

当这些解决方案推出后，市场将出现什么样的新景象?博通曾在此前的股东大会上表达对LTE芯片价位的看法：高端LTE芯片可能会在40或45美元，尽管他们的售价可能更接近于20或25美元。

虽然高端市场前景可期，但已明显有疲软现象，这在最近苹果及三星的季报中都有所显现。

高通在这一个市场目前虽有着接近100%的市场份额，但即将出现的若干竞争对手，将会或多或少将瓜分掉一些原本属于高通的份额。

依赖隐忧：固有优势或被削弱

目前，高通依靠对三星的芯片供应为公司创造了一定的收入，这部分收益在其总收入中占比超过10%。也就是说，三星销量的辉煌，也意味着高通的丰收。

但如果三星最终开发出可取代高通的应用处理器+调制解调器平台，那么高通的芯片营收将面临戏剧性下滑。对此，伊萨认为，高通所需要做的就是，永远走在三星自主芯片设计步伐的前面，否则情况将会变得很糟糕。

另一方面的隐忧在于，高通目前引以为豪的无线专利授权业务。虽然高通的半导体业务为公众所广泛关注，但其真正赚钱的其实是无线专利授权业务。在最近一个季度中，高通单就授权许可业务就创造了税前15亿美元的收益。而其调制解调器、应用处理器及其他业务所产生的收益也只是税前10亿美元。

高通的无线专利授权业务，主要包括3G/4G授权许可收费。伴随着每台3G/4G设备的售出，高通都能得到一定比例的收益。如果3G/4G设备持续增长，则高通这方面的收入会持续增加。

而目前不太乐观的情况是，当高通正坐享智能终端的3G/4G专利授权费时，Verizon等运营商正在考虑将其智能终端“进化”到仅支持LTE制式，这将部分削弱高通在专利授权费上的收益。

小结：

“鉴于高通目前的情况，其股票短期内将不会有类似LTE风靡的爆炸式增长。不过，凭借其在智能手机市场的显赫地位以及基带市场的不俗份额，高通股价还将有更多的上升空间。”伊萨表示。