在经历2025年的需求承压后，半导体厂商恩智浦公司发为何在二季度突然提速?其业绩究竟改善到了什么程度?

2026年第二季度，半导体厂商恩智浦实现营收34.96亿美元，环比增长约10%，同比增长约19%。

若与2025年第一季度的28.35亿美元相比，半导体厂商恩智浦26年二季度营收增长约23%。

这意味着，经过2025年的需求低迷和库存调整，恩智浦公司营收已经明显走出此前低谷。

恩智浦营收增长的同时，恩智浦的毛利表现也在改善。

二季度，半导体厂商恩智浦公司实现GAAP毛利润20.02亿美元，环比增长约12%，同比增长约28%。

图/恩智浦二季度财报截图

半导体厂商恩智浦公司在财务文件中表示，二季度毛利率改善主要受到销售规模扩大以及产品组合变化推动。

净利润方面，半导体厂商恩智浦二季度归属于股东的净利润为7.67亿美元，同比增长约72%，环比却下降了约32%。

不过净利润环比的下滑，不能简单理解为主营业务转弱。

今年一季度，半导体厂商恩智浦完成MEMS传感器业务出售，并确认6.27亿美元一次性资产处置收益。

这笔收益被计入一季度利润，使当季净利润达到11.22亿美元。

二季度没有类似的一次性收益，因此两季度净利润在表面上出现明显下降。

若排除这一特殊背景，半导体厂商恩智浦公司二季度营收、毛利润和毛利率均较一季度提升，主营业务实际仍处于恢复之中。

而在库存方面，总额由一季度末的25.23亿美元小幅增加至25.57亿美元，环比增长约1%。但库存周转天数由165天下降至156天，现金转换周期由140天缩短至129天，说明随着销售规模扩大，恩智浦的库存周转效率有所改善。

但需要注意的是，二季度渠道库存仍为11周，与一季度持平，高于2025年同期的9周。

这表明市场需求虽然正在恢复，但渠道库存尚未完全回到去年同期水平。

区域市场方面，中国市场成为恩智浦二季度最明显的增量之一。二季度中国地区营收为6.30亿美元，同比增长25.5%，约占当季总营收的18%。

2026年上半年，中国地区累计营收达到11.09亿美元，同比增长14.6%，约占同期总营收的16.6%。

图/恩智浦官方文件截图

从二季度财务和区域表现来看，半导体厂商恩智浦已经呈现出营收扩大、毛利率改善、净利润同比增长，以及中国半导体市场明显提速的组合特征。

那么究竟是哪些半导体业务推动了这轮增长?

从业务构成来看，汽车半导体依然是恩智浦最重要的收入来源。

二季度，汽车半导体业务实现营收19.38亿美元，环比增长约9%，同比增长约12%，占公司总营收的比重仍过半。

汽车业务的改善并不完全来自半导体行业周期回暖。

近年来，半导体厂商恩智浦持续围绕软件定义汽车强化中央计算、区域控制、车载网络、安全和软件平台能力。其汽车产品定位也在从单颗MCU、模拟器件和接口芯片，向处理器、网络芯片及软硬件平台延伸。

恩智浦总裁兼首席执行官Rafael Sotomayor，将软件定义汽车列为公司自身增长动力之一。

由此来看，部分半导体新产品和平台正在由前期客户导入逐步转向收入兑现。

本季度增长最为明显的是工业与物联网半导体业务。

二季度，工业与物联网业务实现收入7.55亿美元，环比增长约20%，同比增长约38%。

这一变化与恩智浦推动Physical AI有关。

所谓Physical  AI，是让人工智能从云端进入汽车、机器人、工厂设备等现实场景，由本地处理器、MCU、连接芯片和安全芯片完成数据感知、实时判断与设备控制。

这类应用并不只需要高性能计算芯片，还需要大量负责连接、控制、通信和安全的半导体器件，而这些正是恩智浦长期布局的领域。

通信基础设施及其他业务则出现了更加明显的反转。

二季度，该业务实现营收4.52亿美元，环比增长约19%，同比增长约41%。

2025年，通信基础设施及其他业务全年收入为12.96亿美元，同比下降24%，是恩智浦四大终端市场中表现最弱的一项。

图/恩智浦二季度财报截图

进入2026年后，该业务却成为增长最快的板块之一。恩智浦管理层还在本次财报中首次明确提出，数据中心正在成为新的增长引擎。

虽然恩智浦没有单独披露数据中心业务的具体收入，但从通信基础设施及其他业务的快速增长来看，数据中心相关的网络、连接、安全和电源管理需求，可能正在为该板块提供新的增量。

相比之下，移动业务二季度实现营收3.51亿美元，同比增长约6%，但环比下降约10%，是四大业务中唯一环比回落的板块，虽然维持了同比改善，但并不是当前公司业绩增长的主要推动力。

2025年，恩智浦全年营收为122.69亿美元，同比下降3%。GAAP毛利润为67.16亿美元，毛利率为54.7%;归属于股东的GAAP净利润为20.21亿美元。

汽车和工业与物联网业务全年基本持平，移动业务增长6%，通信基础设施及其他业务下降24%。

进入2026年后，恢复开始向多个半导体市场扩散。上半年，恩智浦营收达到66.77亿美元，同比增长15.9%。

汽车、工业与物联网、移动和通信基础设施及其他业务均实现同比增长。二季度又出现汽车、工业和通信业务同步环比上升的局面。

这意味着，恩智浦的增长不再只由汽车基本盘支撑。汽车仍贡献超过一半收入，但工业与物联网、通信基础设施正在提供更多增量。

图/恩智浦二季度财报截图

与此同时，汽车和工业业务的同比增长均由处理器及混合信号产品拉动，也反映出恩智浦正在由传统器件供应商向处理、连接、安全和系统平台进一步延伸。

不过，现在还不能据此判断汽车和工业半导体已经全面进入高景气周期。

二季度渠道库存仍高于去年同期，公司库存总额也同比增加，移动业务环比仍在下降。

更准确地说，恩智浦已经走出2025年的低谷，周期恢复与软件定义汽车、Physical AI等公司自身增长动力正在同时发挥作用。

接下来，数据中心等新半导体业务能否持续形成可量化收入，将决定恩智浦这轮增长是阶段性反弹，还是一次真正的业务换挡。