时光匆匆如流水，又是一年过半时。半导体行业上市的巨头们纷纷拿出了今年第二季度的成绩单，面对成绩单，翘首以盼的投资者或为自己押对了宝而庆幸，或为明珠暗投而懊恼。分析师们则或为自己的精准预测炫耀，或者急忙修订预测以挽回颜面。半导体产业充满变数，作为产业的晴雨表，全球半导体巨头迥异的表现为我们把脉产业提供了些许依据。  

    “TOP15”分属三大梯次  

    在市场调研公司IC Insights评出的“2006年上半年全球半导体公司TOP15排行榜中，英特尔、三星电子和德州仪器依然稳坐前三把交椅，形成“第一梯次”；台积电异军突起，迅速窜升为“第二梯次”的领头羊，英飞凌、意法半导体、东芝和瑞萨紧随其后共同构成“第二梯次”，2006年上半年，他们与台积电的收入差距最大不到9亿美元；在“第三梯次”中，表现最为出色的当属高通，作为无生产线设计公司的代表首次进入“前15名俱乐部”。与2005年的排行榜对照，公司排名的变化也预示了各自所属细分市场的兴衰。  

    虽然英特尔、三星电子和德州仪器一如往常那样坐在前三把交椅上，但是他们心中的滋味却决不相同。  

    在截至7月1日的财季中，英特尔的净利润为8.85亿美元，每股收益15美分，净利润同比下滑57%，2005年第二季度，英特尔的净利润为20.4亿美元，每股收益33美分。  

    在截至6月30日的三个月时间里，三星电子的销售额达到了14.1万亿韩元，纯利润为1.51万亿韩元(约合15.9亿美元)，三星电子在今年第二季度的纯利润与去年同期相比下滑11%。  

    在截至6月30日的财季中，德州仪器来自持续运营业务的净利润为7.39亿美元，每股收益47美分。2005年第二季度，德州仪器来自持续运营业务的净利润为5.84亿美元，每股收益35美分。  

    PC疲软、手机火爆  

    英特尔的不幸主要源于所处市场的行情不佳。由于面临主要竞争对手AMD的强劲挑战，为了保住市场份额，英特尔不得不降低产品价格。来自美国半导体产业协会(SIA)的数据显示，2006年第二季度，PC单元销售比去年同期增长大约10%。但是由于竞争激烈，影响了这个市场的平均销售价格。与2005年第二季度相比，本季度一台笔记本电脑的平均价格下跌超过18%。加之第二季度又是PC销售的传统淡季，英特尔该季度的库存额为43亿美元，较第一季度增加7.5亿美元，并预告第三季度会继续升高。  

    三星电子面临类似的问题。纯平显示器市场需求走弱，三星电子作为全球平板电视市场的第二名，业绩自然受到牵连。而手机市场的火爆则衬托了三星的落寞。SIA总裁George Scalise表示，2006年第二季度通信应用发展稳健，本季度手机单元需求为2.35亿部，预计本季度增长超过4%。估计下季度的增长率至少为10%，2006年全年手机需求将达到10亿部。从这方面来讲，三星不能怪“世道不好”。  

    正所谓几家欢喜几家愁，三星没有抓住机会，德州仪器则没有让机会溜走。诺基亚和摩托罗拉的2006年第二季度财报显示，两大手机巨头的净利润和营收都大幅增长。从某种意义上讲，主要手机厂商的表现可以看作是德州仪器业绩的“晴雨表”。德州仪器第二季度来自持续运营业务的净利润同比增长27%。  

    台积电崛起印证代工业兴旺  

    在IC Insights的榜单上，最引人瞩目的莫过于从去年第八名窜升至第四名的台积电了。台积电上半年的营收达到了49.11亿美元，今年第一季度，台积电净利润同比增长近一倍，达到10.2亿美元，净销售额则为24.1亿美元。  

    台积电的崛起并非偶然，整个代工业都正在经历一段美妙的时期。台联电第一季度净利润同比增长7倍以上，达到3.85亿美元；新加坡特许半导体第一季度净利润为2530万美元。而此前一直亏损的中芯国际第二季度销售额为3.614亿美元，比去年同期的2.795亿美元增长29.3%；净利润为220万美元，去年同期净亏损为4040万美元。 

    从长远来看，除去周期性变化因素，代工业的持续走高是大势所趋。很多半导体公司采用“无生产线”策略或者“轻晶圆厂”策略，他们将精力集中在利润更高的设计和IP领域并获得了高回报。高通的崛起可以证明这一点。首次入选“前15名俱乐部”正是对这一策略最好的回报。  

    2005年飞利浦半导体部门运营利润为3.07亿欧元(约合3.89亿美元)，销售额为46亿欧元(约合58亿美元)。即使如此，飞利浦还是以64亿欧元(约合82亿美元)的价格出售了该部门80.1%股份。半导体产业专家莫大康表示，不管飞利浦将半导体部门卖给谁，利润率低都是主要原因。  

    记者观点  

    半导体产业有望持续走强  

    日前，美国半导体产业协会(SIA)发布报告称，2006年6月份全球半导体销售额达196亿美元，比2005年同期增长超过9%。2006年第二季度半导体销售额为589亿美元，与去年同期相比增长了9.4%。2006年上半年，全球半导体销售额为1180亿美元，比2005年同期增长了8.3%。  

    上半年半导体产业的增速超过了年初很多分析机构的预测。Gartner旗下的半导体研究部门Dataquest预估，全球半导体销售额将增长7.6%；市场调查机构In-Stat的预测值为7.6%；IC Insights为8%；全球半导体贸易统计组织(WSTS)为8%；SIA为7.9%；iSuppli为7.4%。  

    基于上半年市场的良好表现，已经有研究机构提高了对全球半导体产业增长的预期。iSuppli把增长率预测提高了0.5个百分点，从7.4%提高到7.9%；SIA最近也提高了对2006年全球半导体销售额的预测，称今年半导体销售额将增长9.8%至2490亿美元。  

    当然，也并不是所有研究机构都如此乐观。一些研究机构认为，PC和消费领域的增长乏力将影响全球半导体产业的增长，J-Star Global调研公司则认为多晶硅供应短缺阻碍了半导体产业发展。英特尔公司第二季度利润大幅下降印证了PC销售增长放缓和价格降低。今年第一季度全球NAND闪存市场比去年第四季度萎缩8%，销售额从36亿美元降至32亿美元。同时有消息称，苹果电脑的下一代iPod的推出时间将有可能延后，而iPod是推动NAND闪存、MP3处理器和其他器件的关键动力，这使得一些分析机构相对悲观。  

    此外，还出现了一定的库存问题。iSuppli最新调查报告指出，第二季度全球半导体市场过剩库存规模较第一季度大幅增长了78%，至20亿美元，创下历史第二最高纪录。Pacific Crest Securities的分析师Mark Bachman认为，市场中还存在库存问题。  

    不过，笔者认为，随着下半年销售旺季的到来，上述问题有望得到解决或者缓解，全球半导体产业有望持续上半年的增势。  

    首先，随着秋季学生开学和圣诞节等销售高峰的来临，PC和消费电子的销售情况有望出现好转。虽然今年第一季度NAND销售额比去年第四季度下降了8%，但比去年同期仍增长60%，iSuppli认为2006年NAND闪存销售额将增长28%。  

    其次，2006年全球半导体资本支出将与半导体市场同步增长，据市场调查机构IC Insights预测，2006年全球半导体资本支出增长率可望达到5%，各季度支出将呈现稳定增长局面。而多家调查机构对2006年全球半导体设备市场预估相当乐观。  

    最后，库存问题并不像想象中那样严重。iSuppli指出，库存增加集中发生在个人电脑芯片市场，而且几乎完全由英特尔一手造成，对整体市况不会有太大的冲击。英特尔表示，库存增加属于第2代双核心微处理器提前上市、产品世代交替过渡期的正常现象。下半年进入旺季后，情况能有所改善。半导体产业专家莫大康也认为，库存问题不会严重影响全球半导体工业的发展。