摘要：  在上海虹桥仙霞路长征医院的隔壁，一座四层的小楼被绿树浓阴遮挡，环境相当幽静。这座小楼就是由社会资本投资的沪上首家高端医院——已经成立7年有余的上海和睦家医院的所在地。在这家最先以妇产科闻名的医院里，诞生过3000多名婴儿。现在它已经发展成为一家全科综合性医院。

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在上海虹桥仙霞路长征医院的隔壁，一座四层的小楼被绿树浓阴遮挡，环境相当幽静。这座小楼就是由社会资本投资的沪上首家高端医院——已经成立7年有余的上海和睦家医院的所在地。在这家最先以妇产科闻名的医院里，诞生过3000多名婴儿。现在它已经发展成为一家全科综合性医院。

事实上，自上世纪80年代我国批准设立第一批社会办医疗机构以来，民营医院已走过20多个春秋，为缓解医疗资源不足作出了一定贡献。2010年底，国务院办公厅发布《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》(业界称为“58号文”)，其中明确提出，鼓励社会资本进入医疗服务领域。“58号文”的出台，让一些社会资本感到颇为振奋。

“58号文”出台已近一年，社会资本对医疗服务行业的投资呈现怎样的态势?医疗服务行业中的哪些领域更受社会资本青睐?带着这些问题，上海证券报记者进行了多方调查。

高端医疗市场“三分天下”

据介绍，上海目前的高端医疗市场主要由三类机构“分食”：一是以复旦大学附属华山医院特需病房、第一人民医院国际医疗保健中心为代表的公立医院特需病房;二是以和睦家、广慈医院、华顺医院等为代表的中外合资、合作的提供高端医疗服务的医疗机构;三是以上海道培医院、爱尔眼科医院等为代表的民营专科医疗机构。

近日，记者走访了成立时间较长的和睦家医院，试图对高端医院的运营模式等方面进行调查和探讨。

走进和睦家医院一楼的候诊大厅，只见宽敞明亮的大厅里放着几排沙发，负责接待的工作人员正在用英语和一位外国病人沟通。一楼的药房里，一位金发碧眼的外籍医生正在给病人拿药。在一块标明所有医生国籍、姓名的墙板上，有来自美国、日本、加拿大等各国医生的照片，其中中国籍的医生大多为海归或有海外工作经历。

王长华是首批加盟和睦家的医生之一。在美国取得执业资格并工作数年之后，她于2004年回到故乡上海。如今她是上海和睦家医院内科的一名医生。每天除了看病外，她的另一项工作是通过电话和电子邮件同病人交流。“每天至少要写6-7封邮件，跟病人交流用药后的效果以及身体情况。这么多年来，跟很多病人都成了彼此信任的朋友。”化着精致淡妆的王长华告诉记者。

王长华一天的工作量是接待20名左右的患者，远小于沪上三甲医院的专家每天动辄40-50名病人的门诊接待量。

记者看到，一名病人在经过问诊后，王长华为其开好化验单，随即一名护士在房间里帮病人抽血，然后送去化验，“一般一个小时后，化验结果就可以出来，护士会将化验结果送进来。”王长华表示。

和睦家的服务胜在细致入微。比如孕妇入院之后，有产科医生、助产士、新生儿医生等共计5名医护人员为一名孕妇提供服务。

然而，在外界看来，在无微不至的专业、周到服务的背后，和睦家的另一著名特色则是“贵”，初诊费上千元，很多病种都是1200元/次，生一个孩子就要6万-7万元。对此，上海和睦家医院市场部总监钱伟志向记者介绍，和睦家与全球20多个国家的保险公司建立了合作关系，只要购买了外资的医疗保险 ，医院的费用可以由保险公司直接结算，并不需要全部由病人买单。

行业龙头扩张步伐加快

今年6月，首届现代医疗服务产业论坛在上海举行。会上，浦东新区政府相关人士透露，2011年上海浦东的一项重点工程，是汇集一批以上海国际医学中心为龙头的国内外高端医疗机构，构筑起一个现代医疗服务平台，届时，高端医疗机构将迅速扩张。

实际上，社会资本投资医疗机构的步伐在显著加快。7月21日，中国大陆首家台资独资医院——上海禾新医院获批设立。卫生部的批复函件显示，上海禾新医院为“二级综合医院”，经营性质为“营利性医疗机构”，床位数为100张。

和睦家在上海的发展步伐也在加快。钱伟志告诉上海证券报，和睦家除了在仙霞路开设了综合性医院外，还在闵行区开了一家诊所，在长宁区开设了一家口腔门诊部。另外，华山医院设在浦东新区的国际部也是由和睦家进行管理的。

令钱伟志感到振奋的是，他最近去拜访了浙江商会，对方的负责人在听过他的介绍后，对和睦家很感兴趣，表示将组织一个上百人的团队，接受和睦家的服务。

除了上海市场外，和睦家在国内其他地区的扩张也在提速。在北京，和睦家的50张床位已远不能满足需求，计划整体扩建3倍。“我们近期计划在杭州、南京、青岛、无锡等地设立和睦家医院。”谈起全国战略，和睦家医院的投资方美中互利公司事务总监朱永军就显得很兴奋。

据朱永军介绍，成立于1981年的美中互利是一家美国医疗健康公司，1994年在纳斯达克上市。美中互利更为人所熟知的是2010年A股上市公司复星医药连续收购美中互利的股份。至2010年6月，复星医药持有的美中互利股份已增至25%。

也有业内人士表示质疑，这么高端的医疗服务企业，能赢利吗?美中互利公司的一季报显示，主要由和睦家带来的医疗服务收入达到2420万美元，同比增幅为14%。“如果不赢利，公司如何实现这么快速的扩展?”朱永军反问。另外，和睦家选择北京和上海这样的大城市进行重点开拓，也是经过深思熟虑的，因为这些城市外籍人士多，海归也比较集中，因而具有发展高端医疗的优良土壤。

据不完全统计，截至2010年，上海已有20多家中外合资合作医疗机构从事高端医疗服务业，医疗业务总收入超过20亿元。而初具规模的公立医院特需服务，其业务总收入也超过20亿元。上述数据从一个侧面反映出，高端医疗市场的巨大潜力正逐步显现。

牵手公立医院介入高端市场

除了直接建立高端医疗机构外，一些民营资本还另辟蹊径，通过积极参与公立医院改革，希望分享高端医疗市场的“蛋糕”。

在谈到民营资本如何进军医疗服务时，东软集团高级副总裁卢朝霞日前详细介绍了公司的最新进展。其中，“熙康计划”是东软集团和公立医院合作，借助后者的高端医疗资源而打造的最新商业模式。

“国家已允许社会资本投资医院，而与公立医院合作也在政策允许的范围之内。通过与公立医院合作，把其医疗资源进行细分，有助于公司迅速切入这一市场。” 卢朝霞表示。

据她介绍，和公立医院进行合作后，公立医院大量的高端医疗资源可以成为东软的后台，在这个后台上东软建立了面向高端客户的健康俱乐部，这个健康俱乐部是体检中心，同时也是健康培训中心、训练中心和康复中心。

所谓“熙康计划”就是一个联系两端的健康信息系统，形成一个面向家庭、个人、社区、医院的健康网络。“这包括从我们现在说的治病到防病、健康干预、风险评估到整个健康管理全过程的一套计划。”

“‘熙康计划’一定可以取得成功。”东软集团总裁刘积仁告诉记者，医疗健康领域的发展空间巨大，东软的“熙康平台”到目前已经有了数百万个客户资源，有望在两年后进入盈利阶段。

“我们从2009年开始布局，到2010年已经在20个城市布点，投资也很大。当然，在获得盈利之前要有超前投入。” 卢朝霞表示。

期待政策细则进一步明朗

但目前部分民营资本在介入医疗服务领域投资时仍非常谨慎。在天图创投合伙人王岑看来，在公立医院改革过程中，一些政策细则还不明朗，因而暂时不会介入这一领域。在医疗服务领域，他目前更看好一些专科医院的发展模式，如慈铭体检、伊美尔整容专科医院等。

而在高端医院这一块，发展之路也并非一帆风顺。

在上海和睦家相关人士看来，新建医院审批有一定难度。目前合资医院的审批权限下放到地方，原来在卫生部需要一年，目前具体实施细则还未出台。此外，在高端医疗设备采购方面，也需要经过卫生部的批准，审批时间一般比较长。

业界人士普遍表示，社会资本进入医疗领域，能够真正起到合理配置资源、共同提高医疗服务效率的积极作用。从大的方向上来看，国家对此是持鼓励态度的，但期待相关政策细则进一步明朗，这样有助于缓解民营资本的后顾之忧。

业内人士还指出，民营医院要求得更好发展，除了政策扶持以外，还需要行业的规范和自律。只有各方协力，民营医院才能真正走进“春天里”。

高端医疗和细分市场成长空间广阔

近年来，针对医疗服务领域的利好政策不断出台，与医疗服务相关的上市公司 ，也获得券商等机构投资者更多关注。

细分领域龙头受青睐

爱尔眼科作为全国眼科市场的龙头企业，受到多家券商青睐。中投证券医药行业研究员指出，爱尔眼科成长性比较确定，目前，公司老店保持快速增长，新店亏损逐步减少，未来经营业绩有望进一步改善。

据有关机构测算，我国眼科医疗市场规模约200多亿元，并处于持续较快增长过程中。目前爱尔眼科所占市场份额仅为3%-4%。国金证券分析师认为，“爱尔眼科未来可拓展的空间非常大。公司先发优势明显，随着市场空间的进一步开拓，未来极可能出现爱尔眼科一家独大的局面。”

民生证券医药行业研究员认为，短期来看，爱尔眼科有望在2012年底完成对国内省会城市和湖南、湖北两省地级市的市场布局。长期来看，公司的业务仍有扩展空间。首先，随着公众对医学验光配镜的认可度进一步增强，公司的医学验光配镜业务有望实现超预期增长。其次，公司在眼部手术领域的业务可以扩展到眼部的整形美容，如去皱等领域。第三，公司未来有可能走出眼科领域，将业务拓展到眼耳鼻喉和口腔等相关领域。

同样定位于医疗服务投资的通策医疗，旗下的杭州口腔医院经营状况近年来也出现快速稳定增长。中投证券研究员表示，爱尔眼科和通策医疗两家企业均是细分领域的优质标的，随着暑期来临，两公司的业务均进入旺季。全年来看，公司的业绩增长也较有保障。

高端医疗市场空间巨大

另一方面，随着居民收入水平的不断提高和消费升级的推进，高端医疗市场未来的增长潜力也不容小觑。

据测算，上海的医疗市场容量约106亿元，而目前上海市医疗机构相关收入仅为40亿元左右。在高端医疗服务这一块，未来的发展潜力尤其巨大。上海交通大学医学院附属瑞金医院院长朱正纲直言，高端医疗资源的供给与需求极不相称。

巨大的市场空间也引起了嗅觉敏锐的民营资本的关注。复星医药就是其中之一。公司通过定向增发成为美中互利的最大单一股东，而美中互利旗下拥有和睦家高端医院品牌，在北京、上海等地开设有多家医院或诊所。尽管这些业务短期内可能难以带来很多盈利，但长期来看，公司借此进军高端医疗服务行业，有望分享该行业迅速膨胀的“蛋糕”。

据复星医药集团董事长陈启宇介绍，复星医药近年来很注重消费升级带来的机会。“我们现在是和睦家医院在中国单一的最大股东。和睦家已经积累了十几年的经验，现在我们的介入，可以帮助和睦家这个品牌在中国实现快速发展。我们已经在帮助和睦家构建一个全国性的网络。”

除了直接投资设立医疗服务机构外，上市公司参股基层医疗机构也成为近期的热点之一。

6月27日，双鹭药业发布公告称，公司拟投资1.6亿元，与新乡市中心医院合资设立一所大型综合性医院。双鹭药业占新建医院注册资本的80%;新乡市中心医院拟以现金4000万元出资，占新建医院注册资本的20%。

兴业证券分析师认为，随着国家深化医药卫生体制改革有关政策的逐步落实，医院体制改革必将逐步破题。双鹭药业及时介入医院领域，有望培养出又一优质资产。

投资医疗领域应选准切入点

在新医改加紧推进等政策利好下，医疗服务机构将获得更多更明确的支持。从大的政策方向上来看，国家鼓励和引导社会资本创办医疗机构，有关部门也在不断清除阻碍非公立医疗机构发展的各种障碍。可以说，民营医疗服务行业正面临新的发展机遇。在创投等专业投资者眼中，又是怎样看待高端医疗的投资机会呢?为此，本报记者采访了数位投资界“大腕”，请他们谈谈相关的投资案例以及心得体会。

联想投资董事总经理刘泽辉认为，医疗行业中，可以从以下几个方面寻找投资机会。第一是从细分领域来看，中国是人口大国，但是很多医疗服务还是没有完全跟上，特别是高端医疗服务缺失，这个市场需求很大，特别是中产阶层对这方面的需求很迫切，因此高端医疗服务领域有很好的投资机会。第二是公立医院改革所带来的机会。在中国，目前整个医疗健康体系中公立医院占的比重非常大，非公立医院占的比重还较小。随着公立医院改革的继续推进，其中一些有差异化特色的医疗机构有望脱颖而出，对于投资来说将是非常好的选择。第三是从现有医疗机构和医院中寻找到更好的经营模式，例如以托管为特色的凤凰医疗。

北京凤凰联合医院管理股份有限公司董事会秘书江天帆认为，“58号文”出台之后，鼓励非公医院的发展的政策力度有所加大。可以说，“58号文”的出台，对于民营资本进入医疗领域是一个很大的推动。在这样的背景下，一些国外的专业医疗管理公司，可能会逐步涉足中国的医疗管理市场。

江天帆表示，其实中国的医院很多，之所以出现看病难看病贵等问题，更多还是由医院的运营效率低导致。要提高效率，必须依靠先进的管理技术，以及有关政策的合理引导。

天图创投合伙人王岑认为，社会资本进入医疗领域已经不是一年两年了，只不过一直是专科医院发展得更快更好。天图创投在医疗服务领域也大胆地进行尝试性的投资，包括中国的龙头体检机构——慈铭体检，此外还对凤凰医疗投资了1.3亿元。最近两年，上述公司业务发展不错。凤凰医疗以托管的方式为特色，业务增长比较稳定。天图创投在医疗领域投资的第三家是伊美尔医疗整容医院，目前该医院业务拓展比较理想。

王岑表示，对医院的投资都是长期行为，需要建立品牌，需要很长时间的摸索，不像投资别的领域，能很快退出。

Avenue Capital Group执行董事昝涛表示，现在的政策确实是给投资医疗领域提供了非常大的想象空间，但很多配套的政策措施还跟不上，包括税收政策、人才政策、薪酬激励机制等方面，大家都还要逐渐摸索。