摘要：  近年，中国LED行业发展可谓风起云涌，让人“应接不暇”，其中最大的特点就是企业加快了登陆资本市场的步伐。“蜂拥上市”已成为贯穿去年整年的主基调。有资料显示，2011年中国LED产业产值达1540亿元，同比增长22%，产量同比增长超过50%。这样的发展速度让很多企业“垂涎三尺”。

关键字：  LED产业，  LED封装，  芯片，  

近年，中国LED行业发展可谓风起云涌，让人“应接不暇”，其中最大的特点就是企业加快了登陆资本市场的步伐。“蜂拥上市”已成为贯穿去年整年的主基调。有资料显示，2011年中国LED产业产值达1540亿元，同比增长22%，产量同比增长超过50%。这样的发展速度让很多企业“垂涎三尺”。

今年我国LED产业仍在延续去年的上市潮。2月9日证监会最新披露拟上市企业信息显示，涉及LED的企业有16家。其中，中小板拟上市的有6家，包括木林森、深圳茂硕电源科技、宁波华龙电子、深圳可立克科技、广东金莱特电器、海洋王照明科技。创业板拟上市的有10家，包括长方半导体、利亚德、聚飞光电等。

很显然，新的上市潮已经形成，企业纷纷“箭在弦上，不得不发”。中国照明学会秘书长徐淮感叹道：“近年LED行业投资太火，一些做配套的企业如电源控制类的企业也在谋求上市。”

LED产业投资扩产，一路狂飙

2011年，被国务院列为“七大战略性新兴产业之一”的节能环保产业由于政策背景成为各路资本竞相逐利的对象，随之急剧的投资扩产也成为这一年半导体照明产业不可回避的一大热词，各类资本纷纷投资下注LED项目，尤其是上半年各路厂商疯狂扩充MOCVD产能，一度在国内市场掀起投资热潮。

据国家半导体照明工程研发及产业联盟统计，2010年LED产业总投资额为300亿元，2011年规划超过了1200亿元，这些投资项目主要集中在LED上中游，投资分布较分散;和之前的投资高峰相比，这轮高峰投资规模更大，参与者涉及专业投资机构、其他行业厂商、外资和民间资本，投资主体更为多元化，各地政府对LED产业更是出现了近乎互相争抢的局面，为了引进LED项目落户本地，有的地方引进一台MOCVD，就给予几百万甚至上千万元的补贴，仅从MOCVD增长上说，2011年安装420台，2011年底已达到720台，增长了一倍，但规划的量要大很多，可能要超过1500台。由于疯狂扩张，人才短缺引起的国内企业之间、大陆厂家与台企之间不断发生的“挖角”事件也频繁上演，一度成为各种小道消息的关键词。

多路资本在这一年竞相逐利LED产业，如家电巨头美的集团全线布局LED照明，并大举发力商业、办公等工程领域;彩虹集团公司与北京经济技术开发区签约，计划在“十二五”期间投资200亿元，打造彩虹北京光电产业基地，集中发展LED封装及应用、高世代AM-OLED等产业;广东德豪润达电器股份有限公司继2011年2月份投资60亿元在安徽芜湖建起LED产业基地之后，再次斥资30亿元;浪潮集团计划投资7.5亿元，打造临沂光电产业基地;最有代表性的是，背景复杂的协鑫光电在今年3月开工的张家港LED外延芯片项目称MOCVD设备规划采购量达500台，也一度引起业界哗然，并将国内的芯片投资热推向高潮。

而随着下半年产能扩张引发的“结构性产能过剩”等多种因素，2011年下半年从一些企业的情况来看，投资速度显现已放缓，一些大项目的进展情况更是缓慢，某些项目甚至停滞或取消，如协光电的芯片项目停建并转而改建其他项目。

再从上市公司来说，2011年年初，国内LED企业雷曼光电才登陆创业板，其后又有大批LED企业陆续上市，现阶段有数十家LED企业已经完成或者正在进行股改，一旦股改结束，也将会走向上市之路，而上市公司上市后的募集资金据称也将多数用于扩建产能。

一方面投资过热，一方面市场需求尚低于预期，可以预见，产业洗牌将不可避免。

提速上市需解决资金短缺

毋庸置疑，上市是企业突破资金瓶颈的工具、撬动企业发展的杠杆。这对于中国LED企业尤其重要。东方证券公司分析师周军表示，目前我国LED行业企业数量众多，多达数千家，但是企业规模较小，2010年还没有销售收入超过10亿元的企业，2011年也为数不多，年销售收入在5亿元～10亿元的也屈指可数，年销售收入多在3亿元以下，基本在1亿元左右徘徊。

“对于中小LED企业来说，上市带来了资金优势、品牌优势、公司治理规范的优势，为公司进一步做大做强提供了良好的基础。”深圳雷曼光电科技股份有限公司董事长兼总经理李漫铁表示。

除了融资，上市还有利于打造企业综合实力。据了解，无论是外延、芯片，还是光学、散热、材料等，我国LED相关企业规模小，缺乏核心技术，且专业LED企业在渠道和品牌方面不具有优势，因此资金的募集有利于提升公司在研发、管理、品牌推广等方面的能力。

另外，上市还能增加公司承担风险的能力。例如，2011年我国有众多LED企业倒闭事件，固然有技术较弱、规模太小，市场竞争加剧，终端市场增长回落等因素，其中也不乏是由于扩展过于迅猛，资金链断裂倒闭的。

“以前LED相关企业对于上市信心较弱，第一批于2010年上市的国星光电、乾照光电，尤其是2011年年初的雷曼光电上市成功，给后来的LED相关企业上市带来很大的信心鼓舞，增强了企业上市信心，随后有更多的LED企业筹备改制进行IPO。因此通过IPO募集资金，有利于企业规模的快速扩展，目前中国LED相关上市企业多数资金都是用于新建生产线和设备的购买。”周军表示。

不过，上市是把双刃剑。周军补充道：“上市加强了大家对行业、对企业的了解，也暴露出许多不足，实际并不像上市时吹嘘的技术如何领先、产品质量超于国际水准之类的。因此随着LED上市公司的增多，人们对LED行业理解的加深，后续对LED相关企业上市要求会越来越严格。”李漫铁也认为，因为上市，公司信息更加透明，社会责任也更加重大，接受各类监管将更加严格。

技术缺失是制约发展的内因

由于投资过热，目前中国LED企业多达数千家。以佛山为例，5年间，做LED的企业数量就从两位数发展到现在的300多家，80%的佛山传统照明企业转入LED行业。

不过，去年深圳钧多立、博伦特光电等一系列中小企业倒闭事件，将中小企业艰难处境呈现在人们面前。表面上看是资金短缺问题，但深入分析，其实还是技术缺失造成，无法可持续发展。由于这些中小企业生产的产品质量低、寿命短，后期维护成本又高，就算刚吞进去一笔资金，马上还是会吐出来。

上市只是一种手段，不是目的，也不是终点。企业上市之后，面临的压力也会更大，只有拥有核心技术做保障，才能在资本市场拔得头筹。

据了解，万润科技2月8日发布的网下摇号中签及配售结果显示，发行价格为12元/股，这与之前各机构分析报告中给出的价格区间相去甚远。有分析人士表示，这一现象说明机构投资者对万润科技前景感到信心不足。对于已经上市成功的万润科技而言，若想融资成功，就必须说服广大投资者让其认为万润科技是有实力的，有发展前途的。

众所周知，由于技术实力与国外企业相比存在一定差距，中国LED企业大部分集中在技术门槛相对较低的中下游封装和应用领域，万润科技就是一家LED封装企业。2010年曾有业内人士向记者表示投资封装行业机会大于风险，因为封装领域上市企业相对较少，竞争也相对不会太过激烈，另外封装的知识产权壁垒小，封装企业有利于向上下游扩张。

但经过短短的2年，如今的LED行业已“大变模样”，很多封装企业如鸿利光电、雷曼光电、国星光电等已纷纷上市。再加上由于投资进入高峰期，上游芯片出现产能过剩及降价潮，封装产业在2011年产能也出现过剩，价格和毛利率均下降。LED封装产业于2011年就已进入白热化竞争状态。如今，在又一波企业上市潮爆发的背景下，若想从中出头，除了资金实力外，企业必须具备技术实力，这样才能做大做强，脱颖而出。

“LED产业的投资在2010年处于大跃进的状态，尤其是产业链中上游，资金投入巨大，基于需求未达预期及低水平重复投资过多。2011年下半年LED产业出现较严峻的形势。LED产业的前景是光明的，机会是很多的，但光有资金投入是不够的，投资的载体必须市场定位清晰、技术优势明显、经营管理稳健。”李漫铁强调。

周军也指出，公司募集资金完成之后，有了充裕的资金，理应结合自身状况，重点突出优势，逐渐补缺不足，不应当盲目扩张。无论是在材料、设备、光学、热学等方面，还是在制造、设计等环节，只有拥有一定的技术优势方可有立足之地。