1月20日，上海晶丰明源半导体股份有限公司发布公告，宣布拟以398.32万元出售其持有的上海类比半导体技术有限公司(以下简称“类比半导体”)1.7778%股权。

图/晶丰明源官网

相比于上海晶丰明源的百亿市值来说，这笔398万元的交易显得“微不足道”。但值得细细“品味”的是，就在其宣布出售类比半导体股份的3天前，其32.83亿元并购无线充电芯片巨头四川易冲科技有限公司获上交所审核过会。

上海晶丰明源半导体股份有限公司在资本市场上的这两次操作可谓是“大开大合”。一边是不足四百万的果断剥离，另一边是超三十亿的重金押注。这一“退”一“进”之间，究竟隐藏着上海晶丰明源半导体股份有限公司怎样的战略棋局?

一、企稳回升：上海晶丰明源资本运作的“底气”何在?

要读懂上海晶丰明源半导体股份有限公司的资本棋局，首先要看懂它的财务“底牌”。

作为国内电源管理芯片领域的领军企业，以LED照明驱动芯片起家的晶丰明源，经过多年深耕，其产品矩阵已经拓展至AC/DC电源管理、DC/DC电源管理以及电机控制驱动等多个领域，应用场景也从其通用照明，延伸至智能家居、大家电、快充适配器以及工业控制等多个高附加值领域，并持续向技术门槛更高的汽车电子领域渗透。

图/晶丰明源官网截图

根据2025年第三季度财报，公司的基本面正稳健复苏：

营收端：2025年前三季度，上海晶丰明源实现营业收入11.17亿元，同比增长2.67%。其中第三季度营收达到3.86亿元，同比增长9.14%。

利润端：2025年前三季度，晶丰明源归属于上市公司股东的净利润达到了2332.97万元，对比去年同期强势扭亏为盈。

图/晶丰明源第三季度财报截图

正是这份企稳回升的财务报表，为晶丰明源在资本市场的“大开大合”提供了坚实的底气。

二、晶丰明源豪掷32亿：只为一块无线充电芯片?

1月17日，晶丰明源并购易冲科技过会的消息引发了不小争议。32.83亿元的并购金额，高达260%的溢价率，市场哗然。晶丰明源为何敢于下此“血本”?答案，或许就藏在财报的“隐忧”之中。

增长的瓶颈，已然出现。

图/晶丰明源募集配套资金报告书截图

LED通用照明业务，作为晶丰明源的“传统粮仓”，正面临两大增长阻力：一是房地产市场的调整;房地产作为照明产品的重要下游，其新开工面积与销售面积的下滑直接导致了新增装修需求的萎缩，进而影响了上游驱动芯片的出货量;另一方面，行业数据显示中国LED通用照明渗透率已逾80%，市场已完全进入存量博弈阶段。依赖单一引擎，显然无法支撑晶丰明源续写未来的增长故事。

而易冲科技，正是晶丰明源为未来寻找的那块关键“新拼图”。

· 技术协同：易冲科技作为国内无线充电芯片领域的翘楚，市场份额稳居国内第一，全球前三。是极少数能与国际巨头在高端消费电子市场正面竞争的国产力量。晶丰明源的强项在于AC/DC(有线充电)。并购完成后，晶丰明源将成为业内少有的能提供“有线+无线”全场景充电解决方案的厂商，这无疑将极大提升其在华为、小米等头部客户供应链中的议价能力和战略地位。

·市场跃迁：易冲科技在汽车电子领域的布局，或许才是晶丰明源更为看重的“宝藏”。易冲科技通过自主研发和收购，其车规级电源管理芯片已成功“上车”，打入多家主流车企供应链。通过此次并购，晶丰明源可以“借船出海”，利用易冲已有的汽车客户渠道，将自家的DC/DC、电机驱动等产品快速导入车规级市场，从而将原先可能需要数年甚至更久的拓展周期，缩短至一步之遥。

这套“AC/DC强项 + 无线/汽车强项”的组合拳，或许将让晶丰明源获得在部分细分领域与德州仪器(TI)等国际巨头“掰手腕”的实力。

图/晶丰明源官网截图

三、晶丰明源轻装上阵：398万“清仓”背后的理性策略

相比32亿并购的宏大叙事，398万出售类比半导体股权的动作虽小，却同样深思熟虑。这并非简单的资产处置，而是大规模并购后，一次精准的战略资源再聚焦。

类比半导体专注于高精度ADC(模数转换器)和AFE(模拟前端)等高端模拟芯片，技术壁垒极高，但其产品主攻工业与医疗市场，与晶丰明源目前聚焦的消费电子和汽车电子赛道在目标客户群体和技术栈上存在一定的差异。微弱的持股比例也难以形成深度的业务协同。

因此，在斥巨资投入核心赛道后，果断出售非核心资产，既能优化资源配置，将精力聚焦于主航道，又能回笼部分资金，为后续的整合与发展补充“弹药”。这是一次冷静而理性的“减法”策略。

图/类比半导体官网截图

此外，这也是一种理性的资金回笼策略。进行超32亿元的并购后，对于净利润刚刚回正的晶丰明源来说，这样的资金回笼是非常重要的。

总的来看，晶丰明源选择在32亿大并购过会后转让类比半导体股份，既是一次资源配置优化也是一次资产的变现。

一“进”一“退”，晶丰明源的战略意图已然清晰：在LED照明基本盘增长乏力的背景下，通过“并购+整合”的资本手段，将公司的未来航向，驶向消费电子和汽车电子这两片更广阔、更高价值的蓝海，力图成为一家综合性的高性能模拟芯片巨头。

当然，超32亿并购带来的巨额商誉是否存在减值风险?两家公司在技术、团队和市场上的“化学反应”能否顺利兑现为1+1>2的业绩增长?这都是晶丰明源在“换道”之后必须直面的严峻考验。这场关乎未来的“换道超车”之战，大幕才刚刚拉开。