01 业绩承压，营收利润双降

随着国产替代进程加速，市场对MCU自主可控的需求愈发迫切，中国半导体产业发展面临着不小的挑战。

这样的大环境下，贵州振华风光半导体股份有限公司(以下简称“振华风光”)上半年营收利润双降。

半年报披露，上半年振华风光营业收入4.64亿元，同比下滑23.9%;归母净利润仅6237万元，同比暴跌73.0%。

营业收入的下滑主要因报告期内，受特种集成电路产品持续降价销售影响，导致主要产品销量维持稳定但营业收入同比下降。归母净利润下降则是因为在销量基本持平但价格下降的情况下，综合毛利率随之下降。

面对严峻形势，振华风光选择开发国内首款全自主可控RISC-V架构32位MCU产品(引用自振华风光半年报表述，非作者观点)。这背后透露出怎样的信息?

02 首款 RISC-V架构32位MCU，意义何在?

半年度业绩公布后不久，9月18日，振华风光宣布其首款RISC-V架构32位MCU产品已开始小批量出货，且可应用于电机控制、电子系统健康监测等MCU应用场景。

振华风光的这款MCU产品是国内首款全自主可控RISC-V架构32位MCU芯片，这款MCU芯片拥有完全自主指令集、高可靠性、高集成模拟外设三大优势，MCU芯片技术特点如下：

RISC-V是一种基于精简指令集原则的开源指令集架构。与需要授权费用的ARM架构 MCU芯片不同，RISC-V MCU芯片具有完全开源、可自由修改的优势。32位MCU芯片意味着处理器能够处理更复杂的数据运算，适用于工业控制、汽车电子等高要求MCU场景。

面对业绩不利的情况，振华风光依旧保持了在研发上的投入——上半年入研发费用7698万元，同比增长7.98%，研发费用率提升至16.57%。

在面临业绩寒冬的情况下，依旧“豪赌“RISC-V架构MCU芯片，是其布局长远未来的考量。

第一， 技术自主的战略高地。

传统MCU芯片市场长期被ARM架构所主导。虽然ARM是英国MCU公司，但其技术受美国出口管制法规的长臂管辖影响。

一旦无法获得ARM的授权或技术支持，整个MCU产业将面临巨大风险。RISC-V是一个开源、开放的MCU指令集架构，其标准由非营利的国际基金会维护，不受任何单一国家或公司的控制。

振华风光通过布局RISC-V架构MCU芯片，不仅在产品层面实现创新，更在MCU芯片技术路线上确立了自主发展方向。

第二， 匹配高成长性市场需求。

半年报披露，振华风光已在商业航天、车规电子、低空经济等75个新项目中实现导入，获得"三新"订单1.5亿元。这些新兴领域对自主可控、高性能、低功耗处理器芯片有着强烈需求，此次推出RISC-V架构32位MCU芯片并小量出货，或许正是基于匹配MCU芯片市场需求的考量。

第三， 打造MCU差异化竞争壁垒。

随着国产替代进程加速，MCU芯片市场逐渐趋于饱和。价格红海中，唯有通过架构创新才能跳出同质化竞争。

第四，抢占生态建设先机。

当下，RISC-V生态仍处于发展初期，早期进入者有望在标准制定、生态建设方面获得话语权。通过先发布局，振华风光有望在未来的MCU生态竞争中占据有利位置。

“机遇往往伴随着风险”——布局RISC-V架构MCU芯片同样面临着不小的挑战与风险：

一是，高可靠性应用领域的验证壁垒

在消费电子领域，RISC-V或许能快速渗透，但在工业控制、汽车电子、航空航天等MCU芯片关键领域，芯片的可靠性和长期稳定性是首要考量。

ARM架构经过数十亿设备的量产验证，已非常完善。而RISC-V缺乏在苛刻环境下的海量现场数据支撑。客户选择前会极其谨慎，需要芯片厂商提供长达数年的可靠性认证数据，这构成了极高的市场准入门槛和时间成本。

二是，客户迁移的隐性成本与决策惯性

对于客户而言，切换架构远非更换MCU芯片那么简单。它意味着整个软件堆栈的可能重构、开发工具链的重新学习等。

这种隐性成本非常高，除非RISC-V方案在综合成本(芯片价格+开发成本)、性能或自主可控性上带来压倒性优势，否则客户更倾向于沿用更成熟、风险更低的ARM方案。

三是，投入产出失衡的财务风险

打造一款有竞争力的MCU芯片，需要持续投入于架构设计、流片、软件生态建设、技术支持等环节。

对于像振华风光这样业绩正承压的MCU芯片企业，巨额的研发投入会进一步降低短期利润，而MCU产品的市场回报却存在滞后性和不确定性。如果无法在资金耗尽前成功实现规模化销售并形成正向现金流，

将面临巨大的财务压力，甚至可能被长期的“投入期”拖垮。

03 短期承压但未来可期，自主架构定“国产芯”未来

尽管短期业绩承压，但从半年报看，振华风光在MCU芯片产能建设、运营管理等方面做得非常不错。得益于持续优化生产计划，其经营现金流净额由负转正，从-0.46亿元改善为+1.66亿元，运营质量持续优化。

对比于体量相似(总市值均为100亿左右)的另一家半导体企业——国芯科技(2025上半年营收利润下降)，虽然经营现金流也实现由负转正，但主要得益于采购和人力支出减少，而非核心业务的实质性改善。

国芯科技当前正处于高强度研发投入阶段，研发费用占营收比例高达89.90%，短期内对利润影响较大。

振华风光则更注重MCU产能落地与运营效率提升，通过贵阳沙文产业园101#、103#厂房投产，实现陶瓷/金属/塑封全品类覆盖，夯实MCU制造基础。其存货周转天数同比下降18天，库存管理效率提升。

同时通过设计优化、测试平台国产化、金锡熔封良率提升50%等举措，有效对冲降价压力，展现出更强的成本控制与执行能力。

根据半年报预测，振华风光毛利率环比或已触底，利润降幅预计将逐季收窄。特别是在MCU/SoC领域，随着首款RISC-V架构32位MCU的量产推进，MCU业务板块有望继续保持增长势头，成为业绩复苏的重要引擎。

振华风光布局RISC-V架构MCU芯片的选择，不仅关乎企业个体发展，更关系到中国半导体产业在全球格局中的位置。

对国产替代的深层启示：

首先，国产替代进入新阶段。从最初的"有无问题"到现在的"好坏问题"，从替代成熟产品到创新架构引领，中国半导体产业正在经历从追赶到并跑甚至领跑的历史性转变。这一转变要求企业不仅要掌握制造工艺，更要参与架构定义和生态建设。

其次，自主架构成为竞争核心。在X86、ARM架构主导的处理器市场中，RISC-V MCU为中国企业提供了换道超车的可能。通过布局MCU开源架构，中国企业有望在全球半导体生态中占据更重要的位置。

这条从“跟跑者”到“领跑者”的路注定不轻松，但正如那句话所说：“越是寒冬，越要押注未来!”