北京时间5月21日凌晨，全球AI算力龙头英伟达发布2026财年第一季度财报：营收达到创纪录的816亿美元，同比增长85%，环比增长20%，全面超越此前市场预期的780亿美元;净利润438亿美元，同比增长92%，毛利率71.5%，虽环比微降但仍在高位。
从业绩构成来看，数据中心业务依旧是英伟达无可撼动的增长引擎，当季收入752亿美元，同比大增92%、环比提升21%，占总营收比重高达92.1%。其中，计算业务收入604亿美元，同比增长77%，网络业务收入148亿美元，同比暴涨199%，增速远超整体水平。Blackwell架构正值大规模放量周期，超大规模数据中心客户每季度部署数以万计的NVL72机架。
这份财报给所有AI芯片相关投资者释放了几个信号：一是AI算力的市场需求远未见顶，数据中心扩容仍在加速推进;二是推理需求正在成为新增量引擎，Blackwell的推理成本优势正在驱动客户大规模部署;三是全球AI芯片竞赛，已从“GPU”升级为“平台生态”的比拼;四是英伟达的运营效率已达到恐怖级别—单季度438亿美元的净利润，超过了许多科技巨头一整年的利润总量。
那么，将视角拉回国内，谁又最有希望成长为中国自己的“英伟达”?
当前，国内已涌现出一批以AI/算力芯片为核心业务的上市企业，包括国科微、恒烁股份、瑞芯微、紫光国微、晶晨股份、复旦微电、思特威-W、炬芯科技、星宸科技、安路科技、泰凌微、国芯科技、摩尔线程-U、寒武纪、沐曦股份-U、海光信息、壁仞科技、天数智芯等。它们的技术路线各有侧重，但都在以不同路径切入算力市场，与英伟达形成差异化竞争，并尝试建立国产替代生态。那么，究竟谁最有潜力追赶英伟达呢?
Big-Bit产业研究室统计了国内主要AI/算力芯片企业的2026年一季报数据：(注：上述企业中，壁仞科技、天数智芯两家港股上市企业暂未披露一季报数据，未纳入表格中)

数据来源：各企业2026年一季度财报、Big-Bit产业研究室整理

从基本财务数据来看，样本公司呈现出明显的头部集中。以营收和净利润为核心指标，样本16家公司中，营收高于平均值(11.63亿元)的有6家;净利润高于平均值(1.96亿元)的也有6家。其中，瑞芯微、紫光国微、思特威-W、寒武纪、海光信息等5家公司同时高于营收和净利润均值，既体现了收入规模优势，也反映出盈利能力相对稳健。说明样本内真正具备“双高优势”的企业并不多，行业分化较为明显。

数据来源：各企业2026年一季度财报、Big-Bit产业研究室整理

从成长能力指标来看，业绩弹性主要集中在少数高增速公司。以营收同比和净利润同比衡量，样本16家公司中，营收增速高于平均值(70.79%)的有7家;净利润增速高于平均值(76.33%)的有5家。其中，恒烁股份、寒武纪、摩尔线程-U、国科微、国芯科技、安路科技、沐曦股份-U等营收增长较快，显示出较强的业务扩张能力;而净利润增速方面，则是星宸科技、恒烁股份、寒武纪、紫光国微、摩尔线程-U表现更为突出。而同时具备收入增长明显和利润增速更快的企业有恒烁股份、摩尔线程-U和寒武纪，说明企业产品结构、成本控制或高端产品占比正在改善，业绩开始进入释放周期，未来随着下游AI算力需求释放，相关企业未来业绩弹性有望进一步增强。

数据来源：各企业2026年一季度财报、Big-Bit产业研究室整理

从盈利能力指标来看,毛利率分化更为显著。样本16家公司中，销售毛利率平均值为45.93%，高于平均值的有9家。其中，摩尔线程-U、沐曦股份-U、海光信息、复旦微电、寒武纪、紫光国微位居前列，毛利率普遍较高，体现出较强的产品附加值或技术壁垒。值得注意的是，高毛利并不必然对应高规模，部分公司虽然收入体量不算最大，例如沐曦股份、摩尔线程，但凭借产品结构、技术含量或应用场景差异，仍能保持较优的盈利质量。这也说明，当前样本企业的竞争不仅是规模扩张，更是产品竞争力和商业化效率的比拼。

数据来源：各企业2026年一季度财报、Big-Bit产业研究室整理

综合2026年一季度财报来看，国内AI/算力芯片企业已呈现出明显的分化格局：一部分企业开始具备规模化收入与盈利能力，另一部分则仍处于高投入扩张阶段。
从成长性来看，恒烁股份、摩尔线程-U、寒武纪等企业同时具备较高的营收与利润增速，显示其业务正进入业绩释放周期;而从盈利能力来看，摩尔线程-U、沐曦股份-U、海光信息、寒武纪等企业维持较高毛利率，也反映出其在产品性能、技术壁垒及商业化能力上的竞争优势。随着AI大模型训练与推理需求持续扩张，叠加国产替代与自主可控战略推进，国内AI芯片产业有望迎来新一轮成长周期，而真正能够兼具“规模、成长与盈利质量”的企业，或更有机会成长为中国自己的“英伟达”。